胜利精密观点更新高铜价和十五五政策驱动产业化节奏加速公司技术获大厂认可有望迈

目前，市场对复合铜箔产业仍维持观望态度，考虑到此前板块落地节奏不及预期，市场产生明显的主题审美疲劳。 我们认为拐点信号已经明确：1 ）高铜价直接利好，复合铜箔从备选转为刚需降本方案：此前，复合集流体放量不及预期，主要受铜价因素制约，下游客户主观上没有太强的配合测试和产业化导入意愿。 胜利精密观点更新：高铜价和十五五政策驱动产业化节奏加速，公司技术获大厂认可有望迈入一梯队 目前，市场对复合铜箔产业仍维持观望态度，考虑到此前板块落地节奏不及预期，市场产生明显的主题审美疲劳。 我们认为拐点信号已经明确：1 ）高铜价直接利好，复合铜箔从备选转为刚需降本方案：此前，复合集流体放量不及预期，主要受铜价因素制约，下游客户主观上没有太强的配合测试和产业化导入意愿。 在大宗商品通胀背景下，整车、3C、储能等终端客户降本诉求强烈，电池龙头客户催着复合铜企业加速送样验证。 复合铜已被纳入国家“十五五”新产业培育方向，是势在必行的降本方案。 据我们测算，在10万铜价、复合铜较传统铜箔80%定价条件下，复合铜成可为电池系统成本降低0.015元/wh，系统降本比例可达3-5%； 2）逻辑思路由主题向成长切换，未来半年板块进入密集逻辑验证期：胜利精密与头部客户已推进相互技术授权和联合研发，我们预计未来半年内产业层面有望观察到项目融资落地、几十亿级的扩产规划、核心客户商务及批量上车等关键变化，板块逻辑的置信度有望随着事件落地逐步提升。 随公司进入正向盈利周期，市值空间有望进一步打开，建议逢低布局。