中金电新同飞股份首次覆盖工业温控平台公司跨界数据中心拓展新增长极

投资亮点首次覆盖同飞股份（300990）给予跑赢行业评级，目标价116.91元，基于可比公司估值法，对应2026年45.0x 的P/E。 公司是国内储能/数控装备/SVG等领域的领先液冷公司，积极切入数据中心、半导体等高成长赛道。 我们看好公司凭借技术领先、成本管控与海外拓展能力，实现业绩持续增 【中金电新】同飞股份首次覆盖：工业温控平台公司跨界数据中心，拓展新增长极 投资亮点首次覆盖同飞股份（300990）给予跑赢行业评级，目标价116.91元，基于可比公司估值法，对应2026年45.0x 的P/E。 公司是国内储能/数控装备/SVG等领域的领先液冷公司，积极切入数据中心、半导体等高成长赛道。 我们看好公司凭借技术领先、成本管控与海外拓展能力，实现业绩持续增长。 理由如下：#行业：工业设备温控需求广阔、液冷渗透率& 价值量持续提升。 温控是保障工业设备正常运转的关键一环，应用场景复杂化叠加底层需求升级，带动温控设备+服务价值量增加。 我们预计2026年全球储能/全球数据中心/国内数控装备/国内SVG/国内半导体领域温控市场空间为102/901/70.5/11.5/21亿元，其中储能大型化与安全要求提高驱动行业量价齐升，数据中心在算力与能效约束下，液冷方案成为主流。 #公司：工业温控平台公司、切入数据中心等领域展开新篇章。 我们看好公司1）在储能等传统领域继续拓展海外高端客户，盈利质量持续向上；2）受益于AI算力需求快速增长，公司积极拓展客户，数据中心业务有望迎来规模放量。 我们与市场最大的不同 市场更多关注同飞在传统工业温控领域的降本增效，但我们认为，公司凭借技术实力及系统级解决方案能力，有望在数据中心、半导体等高景气赛道打开更大成长空间。 潜在催化剂1）数据中心及半导体等新领域客户开拓超预期；2）储能行业需求景气；3 ）海外客户拓展加速。 盈利预测与估值我们预计公司25~27年EPS分别为1.47元、2.60元、3.74元，2025-2027年CAGR为59.2%。 首次覆盖给予“跑赢行业”评级和116.91元目标价，当前股价和目标价分别对应2026年32.8x P/E和45.0x P/E，对应2027年22.8x P/E和31.2x P/E，隐含37.2%潜在涨幅。 风险 储能政策与海外贸易风险，数据中心业务需求不及预期，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险。