中金电新同飞股份首次覆盖工业温控平台公司跨界数据中心拓展新增长极

同飞股份首次覆盖报告总结

投资亮点与评级

首次覆盖同飞股份（300990），给予“跑赢行业”评级，目标价116.91元。基于可比公司估值法，目标价对应2026年45.0x P/E。

公司概况与业务

公司是国内储能、数控装备、SVG等领域的领先液冷公司，积极拓展数据中心、半导体等高成长赛道。

行业分析

• 工业设备温控需求广阔：温控是保障工业设备正常运转的关键，应用场景复杂化及需求升级带动温控设备与服务价值量增加。
• 液冷渗透率与价值量提升：预计2026年全球储能、数据中心、国内数控装备、SVG、半导体领域温控市场空间分别为102/901/70.5/11.5/21亿元。储能大型化与安全要求提高驱动行业量价齐升，数据中心液冷方案成为主流。

公司分析

• 传统领域优势：公司在储能等传统领域继续拓展海外高端客户，盈利质量持续向上。
• 新领域拓展：受益于AI算力需求快速增长，公司积极拓展数据中心客户，业务有望规模放量。
• 市场差异化观点：区别于市场关注点，公司凭借技术实力及系统级解决方案能力，在数据中心、半导体等高景气赛道具备更大成长空间。

潜在催化剂

1. 数据中心及半导体等新领域客户开拓超预期；
2. 储能行业需求景气；
3. 海外客户拓展加速。

盈利预测与估值

预计公司2025-2027年EPS分别为1.47元、2.60元、3.74元，2025-2027年CAGR为59.2%。 首次覆盖给予“跑赢行业”评级和116.91元目标价，当前股价和目标价分别对应2026年32.8x P/E和45.0x P/E，2027年22.8x P/E和31.2x P/E，隐含37.2%潜在涨幅。

风险提示

• 储能政策与海外贸易风险；
• 数据中心业务需求不及预期；
• 原材料价格波动风险；
• 行业竞争加剧风险。