焦煤焦炭周报：能源替代传导 焦煤大幅拉涨

2026年3月23日 能源替代传导 焦煤大幅拉涨 核心观点及策略 ⚫下游：上周高炉复产加速，铁水产量转增，原料需求回升。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量平稳，库存增加。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫中游：焦化利润大幅转好，焦企开工持稳，焦炭产量增加，下游采买增加，库存继续下降。全国平均吨焦盈利+38（环比+41）元/吨。上周产能利用率为74.31%（+0.4）；焦炭日均产量64.24（+0.34）万吨，焦炭库存94.23（-6.2）万吨。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫上游：国内煤矿开工良好，产量环比增加，销售顺畅，库存下降。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.6%，环比+1.4%。原煤日均产量196.9万吨，环比+3.3万吨，原煤库存536.71万吨，环比-7.5万吨，精煤日均产量79.8万吨，环比+2.1万吨，精煤库存254.1万吨，环比-23.6万吨。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫整体上，中东地缘冲突推升油价，强化了煤炭市场的偏强预期。基本面，上游煤矿维持正常生产，进口量持续处于高位；焦化企业利润改善，焦炭生产节奏加快。受下游需求回暖带动，双焦出货速度提升，上游库存有所下降。下游高炉铁水产量出现回升，原料补库意愿增强。预计双焦将延续震荡偏强的走势。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周焦煤焦炭期货震荡，供需双增，海外中东局势干扰，市场情绪不稳。 下游，上周高炉复产加速，铁水产量转增，原料需求回升。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量平稳，库存增加。上周钢厂盈利率42.42%，环比上周增加1.29个百分点，同比去年减少10.83个百分点；日均铁水产量228.15万吨，环比上周增加6.95万吨，同比去年减少8.11万吨。焦炭日均产量47.31（环比+0.31）万吨，产能利用率86.46%（+0.57）。焦炭库存688.18（+0.63）万吨，焦炭可用天数12.74天。 中游，焦化利润大幅转好，焦企开工持稳，焦炭产量增加，下游采买增加，库存继续下降。全国平均吨焦盈利+38（环比+41）元/吨。上周产能利用率为74.31%（+0.4）；焦炭日均产量64.24（+0.34）万吨，焦炭库存94.23（-6.2）万吨。 上游煤矿方面，国内煤矿开工良好，产量环比增加，销售顺畅，库存下降。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.6%，环比+1.4%。原煤日均产量196.9万吨，环比+3.3万吨，原煤库存536.71万吨，环比-7.5万吨，精煤日均产量79.8万吨，环比+2.1万吨，精煤库存254.1万吨，环比-23.6万吨。 港口库存方面，全国16个港口进口焦煤库存为481.03减8.15万吨，全国18个港口焦炭库存为268.63增5.75万吨。 中东局势升级导致卡塔尔LNG设施停产，国际油价维持高位，焦煤作为广义能源资产被资金重新定价。与此同时，煤化工链条的隐性需求亦构成重要支撑，焦炉气制甲醇利润显著改善，化工端高利润支撑焦企开工率，推动焦煤需求由钢铁产业链向能源化工产业链外溢。 整体上，中东地缘冲突推升油价，强化了煤炭市场的偏强预期。上游煤矿维持正常生产，进口量持续处于高位；焦化企业利润改善，焦炭生产节奏加快。受下游需求回暖带动，双焦 出货速度提升，上游库存有所下降。下游高炉铁水产量出现回升，原料补库意愿增强。预计双焦将延续震荡偏强的走势。 三、行业要闻 1.国家统计局数据显示：2026年1-2月中国生铁产量13770万吨，同比下降2.7%；粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；钢材产量22119万吨，同比下降1.1%。2.1-2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%，降幅比上年全年收窄6.1个百分点。房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%。房屋新开工面积5084万平方米，下降23.1%。房屋竣工面积6320万平方米，下降27.9%。3.1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%。工业投资同比增长5.4%。其中，采矿业投资增长13.0%，制造业投资增长3.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长13.1%。基础设施投资同比增长11.4%。其中，航空运输业投资增长31.1%，燃气生产和供应业投资增长20.0%，水上运输业投资增长17.9%。4.以色列总理内塔尼亚胡19日在一场新闻发布会上回答媒体提问时称，是以色列“单独”空袭了伊朗天然气田，以方将“遵守”美国总统特朗普所提“暂停”后续空袭能源设施的要求。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 焦煤焦炭周报 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。