农药行业重大事项点评：高油价利好刚需农药涨价，行业景气度有望持续上行

核心观点与关键数据

• 高油价利好刚需农药涨价：国际原油上涨带动农药原材料成本上调，推动行业景气度上行。
• 春耕备货提速：下游补库意愿强烈，市场成交放量，49%的农药产品价格上涨。
• 重点农药品种价格上涨：除草剂（草甘膦、草铵膦等）价格上涨，杀虫剂（氯虫、毒死蜱等）价格上涨，杀菌剂（乙二胺、邻苯二胺等）价格上涨。

行业驱动因素

1. 成本支撑：国际原油上涨带动上游成本上调，多数品种受成本支撑集体走高。
2. 春耕备货：下游补库积极，市场成交明显放量。
3. 印度供给受限：国际油气价格上涨，印度能源成本高增，工业用气配给制导致农药企业生产负荷下调。
4. 政策利好：中国农药协会“正风整卷”三年行动方案推动行业良性竞争，农业农村部“一证一品”新政加速落后产能退出。
5. 安全生产监管加强：行业准入门槛提升，供给进一步收紧。
6. 下游需求回暖：种植成本提升，农产品期货价格上涨，种植效益改善有望拉动农药需求。

研究结论

• 行业景气度有望持续上行：农药行业历经三年景气下行，具备周期反转基础，供需关系改善和下游需求回暖将驱动行业景气度上行。
• 相关标的：扬农化工、兴发集团、江山股份、润丰股份、利尔化学、利民股份、广信股份、红太阳。

风险提示

• 油价大幅回落
• 下游需求增长不及预期
• 政策执行力度不及预期
• 落后产能出清不及预期