华润三九：2025年年度报告
华润三九医药股份有限公司 致股东一封信： 山不让尘，川不辞盈。五载春秋流转，我们步履不停，来到了承上启下的历史坐标上。2025年，华润三九圆满收官“十四五”，全面贯彻落实国企改革任务，持续深化改革，不断提高公司治理水平，以更高的治理效能开创企业高质量发展新格局，行业地位及品牌影响力得到进一步提升。 2025年，公司锚定“关爱大众健康，共创美好生活”的企业使命，坚持“创新+品牌”双轮驱动，在复杂市场环境中稳健前行。围绕国之所需，公司积极落实“健康中国”战略，牵头发起“中药产业链高质量发展计划”，推动中药全产业链升级；在国务院国资委对中央企业“科改行动”的考核中，再次获评最高等级“标杆”。 2025年，作为首批“科改企业”，华润三九持续加大研发投入，构建开放的创新体系，完善创新制度，激发创新活力，创新价值逐步显现。经典名方转化方面，截至目前，公司共获温经汤颗粒、苓桂术甘颗粒、芍药甘草颗粒、益气清肺颗粒、半夏白术天麻汤颗粒、济川煎颗粒、桃核承气汤颗粒7个经典名方《药品注册证书》，其中，温经汤颗粒、半夏白术天麻汤颗粒、桃核承气汤颗粒为该方剂国内首家获批。2025年，在创新合作方面，公司也在以开放合作的姿态，布局干细胞治疗、糖尿病、减重等更为前沿的创新领域，以实际行动落实创新驱动发展战略，描绘更具想象力的广阔未来。 2025年，随着天士力的加入，华润三九形成了“一体两翼”的业务布局。未来，华润三九以CHC为核心业务，争做行业头部企业；天士力以处方药为核心业务，创新驱动成为中国医药市场领先者；昆药集团以三七产品和精品国药为核心业务，争做银发健康产业引领者。 时间刻度，亦是奋斗标尺。回望“十四五”，华润三九奋力耕耘，收获满满。在产品方面，公司过亿品种从21个增加到45个；品牌方面，华润三九蝉联“中国非处方药生产企业排行榜”第一名；创新方面，公司研发投入从2020年的5.81亿元提升到2025年的17.34亿元，累计获批产品达38项；治理方面，公司MSCIESG评级提升至A级。股东回报方面，公司高度重视股东回报，上市后累计实际募资约16.66亿元，累计实施分红已超100亿元，其中“十四五”期间已实施分红达57亿元。 2026年是“十五五”规划的开局之年。站在新起点，公司将紧跟行业创新协同的发展浪潮，心怀“国之大者”，深入推进“健康优先发展战略”落地生根，以新质生产力激活发展动能，持续深化全产业链布局。 在创新研发上，聚焦关键领域，加大研发投入，加速成果转化，让更多高品质药品与健康产品惠及大众；在智数化升级上，将“AI+”全面融入发展战略，夯实数据资产基石，拓展新药研发、智慧供应链、智能生产、数字营销等场景应用，以技术赋能效率革新；在产业协同上，深化与科研机构、医疗机构、零售伙伴的合作，共筑健康服务生态，践行“中医药文化共链倡议”，推动中医药文化出海与产业升级；在自我革新上，进一步深化推进“敏捷行动”；在社会责任上，坚守制药人的初心和使命，携手各利益相关方，以有温度、有实效的履责实践守护大众健康。 踏上“十五五”新征程，挑战与机遇并存，但我们相信道阻且长，行则将至；万山磅礴，必有主峰。华润三九会以更加坚定的信念、更加务实的作风、更加昂扬的状态，深耕主业、锐意创新，在守护大众健康、推动中药产业高质量发展的进程中继续勇毅前行，书写华润三九更加绚丽的新篇章。 华润三九医药股份有限公司董事长：邱华伟 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人吴文多、主管会计工作负责人邢健及会计机构负责人（会计主管人员）黄相声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本公司2025年度报告涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 本公司请投资者认真阅读本年度报告全文，并特别注意下列风险因素。公司存在市场及政策风险、研发创新风险、并购整合风险、原材料价格波动风险等风险，敬请广大投资者注意投资风险。详细内容见本报告“第三节管理层讨论与分析十一（四）公司面临的风险和应对措施”。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.90元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。按2025年末总股本计算，共计派发现金981,888,536.22元（含税）。在实施权益分派的股权登记日前，如享有利润分配权的股份总额发生变动，则以实施分配方案时股权登记日的享有利润分配权的股份总额为基数，按照分配比例不变的原则对分配总额进行调整。同时，公司于2025年10月完成2025年半年度权益分派，每10股派发现金4.50元（含税），共计派发现金748,914,463.35元（含税）。若按此计算，2025年度公司年度累计派发现金红利总额合计为1,730,802,999.57元（含税），占2025年度公司实现归属于上市公司股东的净利润的50.59%。 目录 第一节重要提示、目录和释义...................................................4 第二节公司简介和主要财务指标.................................................8 第三节管理层讨论与分析.......................................................12 第四节公司治理、环境和社会...................................................45 第五节重要事项...............................................................73 第六节股份变动及股东情况.....................................................101 第七节债券相关情况...........................................................112 第八节财务报告...............................................................113 备查文件目录 1.载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表； 2.载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件； 3.报告期内在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是□否追溯调整或重述原因同一控制下企业合并 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 □是否 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）产品及业务情况 华润三九的愿景是“成为大众医药健康产业的引领者”，创新运用中西医科学技术，专注高质量医药健康产品创新研发和智能制造，服务中国家庭每一位成员，致力于成为中国医药健康第一品牌。公司在中国上市公司协会行业分类中属于医药制造业。 公司CHC健康消费产品主要覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、骨科、妇科等品类，并持续丰富品种。基于“999”主品牌构建横跨全生命周期、纵贯全健康管理场景的“1+N”的品牌矩阵。结合行业发展机会，以良好体验的产品和优质的服务，满足每一个家庭成员全周期、多层次的健康需求。 公司处方药产品覆盖心血管及代谢、肿瘤、呼吸、神经/精神、消化、骨科、抗感染等治疗领域，拥有复方丹参滴丸、血塞通三七系列产品、养血清脑颗粒、参附注射液、华蟾素片剂及注射剂、注射用重组人尿激酶原、示踪用盐酸米托蒽醌注射液、注射用头孢比罗酯钠等药品，在医院端享有较高声誉。公司中药配方颗粒及中药饮片致力于打造“原质原味”的999中药配方颗粒和“三九本草悟”精致饮片。 （二）经营模式 采购模式：统筹管控，聚合优势。公司生产所需原材料由采购部门向国内外厂商或经销商采购，根据各生产基地的需求量、结合原材料采购策略、采购周期下达采购订单；对于关键物料适时适价启动战略储备。利用集成优势降低采购成本。 生产模式：精益智造，质筑根基。公司专注高质量医药健康产品创新研发和生产制造，聚焦上游种植和中游制造端两个关键环节，推动中药产业新质生产力建设，以新技术应用加速传统行业转型升级进程。公司及生产型子公司所有产品均严格按照GMP规范进行生产，建立了完善的质量管理体系，持续推进EHSQ管理体系及精益管理体系建设，通过新技术的应用提升生产过程中的质量控制能力，确保产品质量安全。 销售模式：高效链接，全域触达。公司CHC业务在零售端与全国优质的经销商和连锁终端广泛深入合作；在线上渠道，公司与京东大药房、阿里健康大药房、平安好医生等行业巨 头建立了紧密的战略伙伴关系，拓展业务边界。公司处方药业务以可靠的临床证据和专业的学术活动向目标客户群体进行推广，与CHC业务实现双终端协同发展。 二、报告期内公司所处行业情况 2025年，中国经济在全球复苏动能不足、外部环境复杂多变的背景下稳中有进，经济结构持续优化升级，为医药行业高质量发展筑牢宏观基础。医药行业受医保控费、集采等政策影响，短期面临阶段性调整；放眼长远，在政策与需求双重驱动下，医药行业正迈向高质量发展新阶段，结构调整过程中孕育着新的发展机遇。叠加老龄化进程不断深化的时代背景，医药行业的长期成长逻辑依旧坚实。 行业短期增长放缓，结构性机会仍存。在药品市场端，受药店客流下降、医保控费等因素影响，行业增长持续放缓，短期面临结构性调整。米内网数据显示，2025年前三季度，中国药品市场规模12,601亿，同比下降1.0%。 零售市场格局重塑，消费者购药习惯向线上、O2O市场迁移，带来品类结构优化和商业模式创新的新增量。米内网数据显示，2025年前三季度，零售终端整体市场（药店+B2C）规模3,061亿，同比增长5.5%。其中，B2C终端市场规模732亿，同比增长29.1%；O2O药品市场规模291亿，同比增长29.6%。 医院市场规模下降，创新药成为引领成长主要动力，仿制药为主的化学药将向高壁
