致尚科技机构调研纪要

主要内容总结

1. 2025年度业绩预告分析

   • 营收增长：公司营收增长主要得益于越南光通信产品生产基地全面投产及数据中心建设加速带来的市场需求稳定增长。
   • 扣非净利润预期亏损：主要原因包括：
     • 转让东莞福可喜玛通讯科技有限公司股权（32,595万元），该股权自2025年4月起不再纳入合并报表。
     • 股权激励计划确认股份支付费用。
     • 对控股子公司深圳西可实业有限公司计提商誉减值准备（具体金额待评估机构及会计师事务所确认）。
     • 外币兑人民币汇率不利变动导致财务费用增加。

2. 2026年度经营规划

   • 聚焦主营业务：
     • 光通信领域：把握数据中心建设契机，推进生产基地建设与产能扩充，目标2026年实现10亿元产值。
     • 游戏机零部件领域：推进新零部件研发验证与批量导入，提升单机配套价值量。
     • 自动化设备领域：提升智能化制造水平与运行效能，增强产品竞争力。

3. 光通信产品现状与规划

   • 主要产品：MTP/MPO光纤跳线、MMC、SN-MT、FA/FAU、MPC等。
   • 产能规划：生产基地位于深圳和越南，计划进一步扩充产能至2026年10亿元产值。
   • 原材料价格：部分原材料出现涨价和供应紧张，但公司通过供应链管理确保稳定供给，影响有限。
   • 产品进展：
     • MPC方案产品通过客户认证，处于NPI阶段，预计2026年下半年投产，2027年量产。
     • MMC、SN-MT已批量生产。

4. MPC产品收入预测

   • MPC规模化量产仍面临技术难点，公司现阶段聚焦工艺优化与自动化生产提升。

5. 恒扬数据股权交易进度

   • 交易财务资料审计基准日更新至2025年6月30日，公司已披露修订版问询函回复，交易需深圳证券交易所审核及中国证监会注册，存在不确定性。

6. 恒扬数据经营情况

   • 预计2025年营业收入约6亿元、净利润约1亿元、毛利率40.21%，经营稳健。
   • 业绩承诺：补偿期内累积承诺净利润不低于3亿元，其中2025-2027年分别不低于0.9亿元、1.00亿元、1.10亿元。

7. 公司与恒扬数据协同性

   • 交易完成后，公司将从“数据传输”向“数据智能传输与处理”跃迁，升级为“光+算”解决方案商，覆盖更广客户需求。
   • 通过“算力+网络”生态协同，技术耦合或催生软硬一体化数据中心解决方案，增强竞争力。