Inspire Medical Systems Inc 2025年度报告

A Letter From the CEO Dear Inspire Shareholders, ʼˡʥʣʥʨʟ˧˛˘˧˘˔ˠ˔˧ʼˡ˦ˣ˜˥˘˗˘˟˜˩˘˥˘˗˔ˡˢ˧˛˘˥˦ˢ˟˜˗ˬ˘˔˥ˢ˙Ѓˡ˔ˡ˖˜˔˟˔ˡ˗ˢˣ˘˥˔˧˜ˢˡ˔˟ˣ˘˥˙ˢ˥ˠ˔ˡ˖˘˪˜˧˛ˢ˨˥˙ˢ˖˨˦˧ˢ˦˧˘˔˗˙˔˦˧˟ˬ˚˥ˢ˪˧˛˘˔˗ˢˣ˧˜ˢˡˢ˙ʼˡ˦ˣ˜˥˘̀˧˛˘˥˔ˣˬʡ˂˨˥ˣ˘˥˙ˢ˥ˠ˔ˡ˖˘˪˔˦˙˨˘˟˘˗˕ˬˢ˨˥˥˘˟˘ˡ˧˟˘˦˦ ˙ˢ˖˨˦ˢˡˢ˨˥˖ˢ˥˘˚˥ˢ˪˧˛˦˧˥˔˧˘˚˜˘˦ˢ˙˙ˢ˦˧˘˥˜ˡ˚˦˧˥ˢˡ˚˔ˡ˗˖ˢˡ˦˜˦˧˘ˡ˧ˣ˔˧˜˘ˡ˧ˢ˨˧˖ˢˠ˘˦ʟˣ˥ˢˠˢ˧˜ˡ˚˔˪˔˥˘ˡ˘˦˦ˢ˙ʼˡ˦ˣ˜˥˘˧˛˘˥˔ˣˬ˔ˠˢˡ˚ˣ˔˧˜˘ˡ˧˦˔ˡ˗ˣ˥ˢ˩˜˗˘˥˦ʟˠ˘˧˛ˢ˗˜˖˔˟˟ˬˢˣ˧˜ˠ˜˭˜ˡ˚ˢ˨˥˦˔˟˘˦˔ˡ˗ˠ˔˥˞˘˧˜ˡ˚ˢ˥˚˔ˡ˜˭˔˧˜ˢˡ˔ˡ˗˜ˡ˩˘˦˧˜ˡ˚˜ˡ˥˘˦˘˔˥˖˛˔ˡ˗˗˘˩˘˟ˢˣˠ˘ˡ˧˧ˢ˗˥˜˩˘˜ˡˡˢ˩˔˧˜ˢˡ˔ˡ˗˘˫ˣ˔ˡ˗˘˗˜ˡ˗˜˖˔˧˜ˢˡ˦ʡʼ˔ˠˣ˥ˢ˨˗ˢ˙˧˛˘ʼˡ˦ˣ˜˥˘˧˘˔ˠ˙ˢ˥˔˟˟˧˛˔˧˧˛˘ˬ˔˖˖ˢˠˣ˟˜˦˛˘˗˜ˡʥʣʥʨ˔ˡ˗˟ˢˢ˞˙ˢ˥˪˔˥˗˧ˢ˧˛˘˙˨˧˨˥˘˔˦˪˘˪ˢ˥˞˧ˢ˘ˡ˛˔ˡ˖˘˧˛˘ˤ˨˔˟˜˧ˬˢ˙˟˜˙˘˙ˢ˥ˣ˔˧˜˘ˡ˧˦˦˧˥˨˚˚˟˜ˡ˚˪˜˧˛ˢ˕˦˧˥˨˖˧˜˩˘˦˟˘˘ˣ˔ˣˡ˘˔ʛ˂ˆʴʜʡ ˥˘ˣ˥˘˦˘ˡ˧˜ˡ˚˚˥ˢ˪˧˛ˢ˙ʤʧʘˢ˩˘˥˧˛˘ʗʫʣʥʡʫˠ˜˟˟˜ˢˡˢ˙˥˘˩˘ˡ˨˘˚˘ˡ˘˥˔˧˘˗˜ˡʥʣʥʧʡʹ˨˟˟ˬ˘˔˥˔˗˝˨˦˧˘˗ˢˣ˘˥˔˧˜ˡ˚˜ˡ˖ˢˠ˘ˠ˔˥˚˜ˡ˜ˡʥʣʥʨ˪˔˦ʪʡʦʘʟ˔˦˖ˢˠˣ˔˥˘˗˧ˢʧʡʨʘ˜ˡʥʣʥʧʡ˂˨˥˦˧˥ˢˡ˚˥˘˩˘ˡ˨˘˚˥ˢ˪˧˛˔ˡ˗˗˜˦˖˜ˣ˟˜ˡ˘˗˜ˡ˩˘˦˧ˠ˘ˡ˧˦˜ˡ˙ˢˢ˧ˣ˥˜ˡ˧˘˫ˣ˔ˡ˦˜ˢˡ˔ˡ˗ˣ˔˧˜˘ˡ˧˘˗˨˖˔˧˜ˢˡ˔ˡ˗ˠ˔˥˞˘˧˜ˡ˚˟˘˗˧ˢˣ˥ˢЃ˧˔˕˟˘˔˗˝˨˦˧˘˗ˡ˘˧˜ˡ˖ˢˠ˘ˣ˘˥˦˛˔˥˘ˢ˙ʗʥʡʧʥ˜ˡʥʣʥʨ˖ˢˠˣ˔˥˘˗˧ˢʗʤʡʪʨ˜ˡʥʣʥʧʡʤ ˇ˛˘ˣ˔˦˧ˬ˘˔˥˪˔˦Ѓ˟˟˘˗˪˜˧˛ˠ˔ˡˬ˜ˠˣˢ˥˧˔ˡ˧ˠ˜˟˘˦˧ˢˡ˘˦ʡʹ˜˥˦˧ʟ˪˘˪˘˥˘ˣ˥ˢ˨˗˧ˢ˟˔˨ˡ˖˛˧˛˘ʼˡ˦ˣ˜˥˘ˉϱˡ˘˨˥ˢ˦˧˜ˠ˨˟˔˧˜ˢˡ˦ˬ˦˧˘ˠ˜ˡ˧˛˘ˈˡ˜˧˘˗ˆ˧˔˧˘˦ʡʼˡ˦ˣ˜˥˘ˉ˜ˡ˖ˢ˥ˣˢ˥˔˧˘˦˧˛˘˥˘˦ˣ˜˥˔˧ˢ˥ˬ˦˘ˡ˦˜ˡ˚˖˔ˣ˔˕˜˟˜˧ˬ˜ˡ˧ˢ˧˛˘ˡ˘˨˥ˢ˦˧˜ˠ˨˟˔˧ˢ˥˪˛˜˖˛˘˟˜ˠ˜ˡ˔˧˘˦˧˛˘ˡ˘˘˗˧ˢ˜ˠˣ˟˔ˡ˧˔ˣ˥˘˦˦˨˥˘˦˘ˡ˦˜ˡ˚˟˘˔˗ʡˊ˜˧˛˥˘˦ˣ˘˖˧˧ˢ˧˛˘˟˔˨ˡ˖˛ˢ˙ʼˡ˦ˣ˜˥˘ˉʟ˧˛˥ˢ˨˚˛ˢ˨˧˧˛˘ˬ˘˔˥ʟ˪˘ˠ˔˗˘˦˜˚ˡ˜Ѓ˖˔ˡ˧ˣ˥ˢ˚˥˘˦˦˕˨˜˟˗˜ˡ˚˜ˡ˩˘ˡ˧ˢ˥ˬʟ˧˥˔˜ˡ˜ˡ˚˦˨˥˚˘ˢˡ˦ʟ˔ˡ˗˥ˢ˟˟˜ˡ˚ˢ˨˧˧˛˘ˡ˘˪ˆ˟˘˘ˣˆˬˡ˖ϱˣ˥ˢ˚˥˔ˠˠ˜ˡ˚˦ˬ˦˧˘ˠ˜ˡ˧˛˘ˈʡˆʡʟ˪˜˧˛ˢ˩˘˥ʬʣʘˢ˙˖˘ˡ˧˘˥˦˧˥˔ˡ˦˜˧˜ˢˡ˘˗˧ˢ˧˛˘ʼˡ˦ˣ˜˥˘ˉ˦ˬ˦˧˘ˠ˔˦ˢ˙˧˛˘˘ˡ˗ʥʣʥʨʡ 7.3%AdjustedOperatingIncomeMargin ˇ˛˘ˆ˟˘˘ˣˆˬˡ˖ϱˣ˥ˢ˚˥˔ˠˠ˜ˡ˚˦ˬ˦˧˘ˠ˔˨˧ˢˠ˔˧˜˖˔˟˟ˬ˨ˣ˟ˢ˔˗˦˦˘˦˦˜ˢˡ˥˘˖ˢ˥˗˦˗˜˥˘˖˧˟ˬ˧ˢ˔˪˘˕ˣˢ˥˧˔˟ʟˣ˔˩˜ˡ˚˧˛˘˪˔ˬ˙ˢ˥˚˥˘˔˧˘˥˘˙Ѓ˖˜˘ˡ˖ˬ˜ˡˣ˔˧˜˘ˡ˧ˠ˔ˡ˔˚˘ˠ˘ˡ˧ʡʼˡ˔˗˗˜˧˜ˢˡʟ˪˘˥˘˖˘ˡ˧˟ˬ˕˘˚˔ˡ˧˘˦˧˜ˡ˚˔˙˘˔˧˨˥˘˜ˡ˧˛˘ˆ˟˘˘ˣˆˬˡ˖ϱˣ˥ˢ˚˥˔ˠˠ˜ˡ˚˦ˬ˦˧˘ˠ˧˛˔˧˪˘˕˘˟˜˘˩˘˪˜˟˟˦˜ˠˣ˟˜˙ˬ˧˛˘ˣ˥ˢ˖˘˦˦ˢ˙ˣ˥˘ˣ˔˥˜ˡ˚˧˛˘˗ˢ˖˨ˠ˘ˡ˧˔˧˜ˢˡ˥˘ˤ˨˜˥˘˗˧ˢ˦˨ˣˣˢ˥˧˔ˣ˔˧˜˘ˡ˧Ϡ˦˥˘ˤ˨˘˦˧˙ˢ˥ˣ˥˜ˢ˥˔˨˧˛ˢ˥˜˭˔˧˜ˢˡʡˊ˘˕˘˟˜˘˩˘˧˛˜˦˜˦˔ˡ˜ˠˣˢ˥˧˔ˡ˧˜ˡ˜˧˜˔˧˜˩˘˧ˢ˘ˡ˛˔ˡ˖˘ˣ˔˧˜˘ˡ˧˔˖˖˘˦˦˧ˢʼˡ˦ˣ˜˥˘˧˛˘˥˔ˣˬʟ˔ˡ˗˪˘˜ˡ˧˘ˡ˗˧ˢ˖ˢˡ˧˜ˡ˨˘˧ˢ˔˗˗˙˘˔˧˨˥˘˦˧ˢ˧˛˘ˆ˟˘˘ˣˆˬˡ˖ϱˣ˥ˢ˚˥˔ˠˠ˜ˡ˚˦ˬ˦˧˘ˠ˧˛˔˧˪˜˟˟˜ˠˣ˥ˢ˩˘ˣ˔˧˜˘ˡ˧˖˔˥˘ʡ IN 2025 ˊ˘˔˥˘˔˟˦ˢ˘˫˖˜˧˘˗˧ˢ˔ˡˡˢ˨ˡ˖˘˧˛˔˧˪˘˥˘˖˘ˡ˧˟ˬ˥˘˖˘˜˩˘˗ʹʷʴ˔ˣˣ˥ˢ˩˔˟˙ˢ˥ʦʡʣˇˀ˅ʼ˖ˢˠˣ˔˧˜˕˜˟˜˧ˬ˙ˢ˥˕ˢ˧˛˧˛˘ʼˡ˦ˣ˜˥˘ʼˉ˔ˡ˗ʼˡ˦ˣ˜˥˘ˉ˦ˬ˦˧˘ˠ˦ʡˇ˛˜˦˜˦˔ˡ˘˫ˣ˔ˡ˦˜ˢˡˢ˙˧˛˘ʤʡʨˇˀ˅ʼ˖ˢˠˣ˔˧˜˕˜˟˜˧ˬʼˡ˦ˣ˜˥˘˧˛˘˥˔ˣˬ˥˘˖˘˜˩˘˗˜ˡʥʣʥʥʡ ʼˡ˂˖˧ˢ˕˘˥ʥʣʥʨʟ˪˘˪˘˥˘˘˫˖˜˧˘˗˧ˢˣ˥˘˦˘ˡ˧˘˔˥˟ˬʼˡ˦ˣ˜˥˘ˉ˗˔˧˔ʥ˙˥ˢˠ˧˛˘ˆ˜ˡ˚˔ˣˢ˥˘ʼˡ˦ˣ˜˥˘ˉ˦˧˨˗ˬ˔ˡ˗˧˛˘ˈʡˆʡʿ˜ˠ˜˧˘˗ˀ˔˥˞˘˧˅˘˟˘˔˦˘˔˧˧˛˘ʼˡ˧˘˥ˡ˔˧˜ˢˡ˔˟ˆ˟˘˘ˣˆ˨˥˚˜˖˔˟ˆˢ˖˜˘˧ˬ˖ˢˡ˙˘˥˘ˡ˖˘ʡˇ˛˘˗˔˧˔˦˛ˢ˪˘˗ʤʜ˔˥˘˗˨˖˧˜ˢˡ˜ˡ˦˨˥˚˜˖˔˟˧˜ˠ˘˪˜˧˛˧˛˘ʼˡ˦ˣ˜˥˘ˉ˦ˬ˦˧˘ˠ˖ˢˠˣ˔˥˘˗˧ˢ˧˛˘ʼˡ˦ˣ˜˥˘ʼˉ˦ˬ˦˧˘ˠʟʥʜ˔˦˜˚ˡ˜Ѓ˖˔ˡ˧˜ˠˣ˥ˢ˩˘ˠ˘ˡ˧˜ˡ˜ˡ˦ˣ˜˥˔˧ˢ˥ˬˢ˩˘˥˟˔ˣʟ˔ˡ˘˦˦˘ˡ˧˜˔˟˘˟˘ˠ˘ˡ˧ˢ˙˖˟ˢ˦˘˗ʠ˟ˢˢˣ˧˛˘˥˔ˣˬʟ˪˜˧˛ʼˡ˦ˣ˜˥˘ˉ˔˖˛˜˘˩˜ˡ˚ʫʪʡʤʘ˖ˢˠˣ˔˥˘˗˧ˢʪʬʡʧʘ˙ˢ˥˧˛˘ʼˡ˦ˣ˜˥˘ʼˉ˦ˬ˦˧˘ˠʟ˔ˡ˗ʦʜ˔ˠ˘˔ˡ˜ˡ˚˙˨˟˜ˠˣ˥ˢ˩˘ˠ˘ˡ˧˜ˡ˥˘˦ˣˢˡ˗˘˥˥˔˧˘ʛˠ˘˔˦˨˥˘˗˨˦˜ˡ˚˧˛˘ˆ˛˘˥˖˥˜˧˘˥˜˔ʜʟ˔˖˛˜˘˩˜ˡ˚˔ʪʬʡʨʘ˥˘˦ˣˢˡ˗˘˥˥˔˧˘˖ˢˠˣ˔˥˘˗˧ˢ˧˛˘ʩʨʡʬʘ˥˘˦ˣˢˡ˗˘˥˥˔˧˘˥˘ˣˢ˥˧˘˗˜ˡ˧˛˘ˆˇʴ˅˧˥˜˔˟ʡ ʤʡˇ˛˜˦˟˘˧˧˘˥˜ˡ˖˟˨˗˘˦˖˘˥˧˔˜ˡˡˢˡʠʺʴʴ˃Ѓˡ˔ˡ˖˜˔˟ˠ˘˔˦˨˥˘˦˨˦˘˗˧ˢˣ˥ˢ˩˜˗˘˔˗˗˜˧˜ˢˡ˔˟˜ˡ˦˜˚˛˧˜ˡ˧ˢˢ˨˥˖ˢ˥˘ˢˣ˘˥˔˧˜ˡ˚ˣ˘˥˙ˢ˥ˠ˔ˡ˖˘ʡʹˢ˥˙˨˟˟Ѓˡ˔ˡ˖˜˔˟˗˔˧˔˔ˡ˗˥˘˖ˢˡ˖˜˟˜˔˧˜ˢˡˢ˙ˡˢˡʠʺʴʴ˃ˠ˘˔˦˨˥˘˦ʟˣ˟˘˔˦˘˦˘˘ʼˡ˦ˣ˜˥˘Ϡ˦˘˔˥ˡ˜ˡ˚˦releases athttps://investors.inspiresleep.com. ʥʡˆ˧˨˗ˬ˗˔˧˔˔˩˔˜˟˔˕˟˘˜ˡ˧˛˘˜ˡ˩˘˦˧ˢ˥ˣ˥˘˦˘ˡ˧˔˧˜ˢˡ˦ˣˢ˦˧˘˗ˢˡˢ˨˥ʼˡ˩˘˦˧ˢ˥˅˘˟˔˧˜ˢˡ˦˪˘˕˦˜˧˘˔˧https://investors.inspiresleep.com/events-and-presentations/default.aspx. ʴ˦˪˘˖ˢˡ˧˜ˡ˨˘˗˧ˢ˦˖˔˟˘˔ˡ˗ˣ˥˘ˣ˔˥˘˙ˢ˥ˢ˨˥ˡ˘˫˧ˣ˛˔˦˘ˢ˙˚˥ˢ˪˧˛ʟˢ˩˘˥˧˛˘˟˔˦˧˧˪ˢˬ˘˔˥˦ʟ˪˘˦˧˥˘ˡ˚˧˛˘ˡ˘˗ˢ˨˥˟˘˔˗˘˥˦˛˜ˣ˧˘˔ˠ˪˜˧˛ ˦˘˩˘˥˔˟˜ˠˣˢ˥˧˔ˡ˧˔˗˗˜˧˜ˢˡ˦˔ˡ˗˧˥˔ˡ˦˜˧˜ˢˡ˦ʡʼˡ˘˔˥˟ˬʥʣʥʩʟ˪˘˪˘˟˖ˢˠ˘˗ˀ˔˧˧˂˦˕˘˥˚˔˦ˢ˨˥ʶ˛˜˘˙ʹ˜ˡ˔ˡ˖˜˔˟˂˙Ѓ˖˘˥ʟ˕˥˜ˡ˚˜ˡ˚˗˘˘ˣЃˡ˔ˡ˖˜˔˟˔ˡ˗ˢˣ˘˥˔˧˜ˢˡ˔˟˘˫ˣ˘˥˜˘ˡ˖˘˧ˢ˦˨ˣˣˢ˥˧ˢ˨˥˖ˢˡ˧˜ˡ˨˘˗˘˫ˣ˔ˡ˦˜ˢˡʡˊ˘˔˟˦ˢ˔ˣˣˢ˜ˡ˧˘˗ʽ˔˦ˢˡʾ˘˟˟ˬ˔˦ʶ˛˜˘˙˂ˣ˘˥˔˧˜ˢˡ˦˔ˡ˗˄˨˔˟˜˧ˬ˂˙Ѓ˖˘˥˜ˡ˘˔˥˟ˬʥʣʥʨʟ˥˘˜ˡ˙ˢ˥˖˜ˡ˚ˢ˨˥˖ˢˠˠ˜˧ˠ˘ˡ˧˧ˢ˧˛˘˛˜˚˛˘˦˧˦˧˔ˡ˗˔˥˗˦ˢ˙ˣ˥ˢ˗˨˖˧ˤ˨˔˟˜˧ˬʟ˥˘˟˜˔˕˜˟˜˧ˬʟ˔ˡ˗˦˨ˣˣ˟ˬʡˊ˘˔˟˦ˢ˥˘˖˘ˡ˧˟ˬ˘˟˘˩˔˧˘˗ʶ˔˥˟˧ˢˡˊ˘˔˧˛˘˥˕ˬ˧ˢʶ˛˜˘˙ˆ˧˥˔˧˘˚ˬ˔ˡ˗ʺ˥ˢ˪˧˛˂˙Ѓ˖˘˥ʟ˔˟˜˚ˡ˜ˡ˚ˢ˨˥˦˧˥˔˧˘˚˜˖ʟ˖ˢˠˠ˘˥˖˜˔˟ʟ˔ˡ˗ˠ˔˥˞˘˧˗˘˩˘˟ˢˣˠ˘ˡ˧˘˙˙ˢ˥˧˦˨ˡ˗˘˥˔ˣ˥ˢ˩˘ˡ˟˘˔˗˘˥ʟ˜ˡ˖ˢˡˡ˘˖˧˜ˢˡ˪˜˧˛˅˔ˡ˗ˬʵ˔ˡϠ˦˥˘˧˜˥˘ˠ˘ˡ˧ʡˇ˛˘˦˘˗˘˟˜˕˘˥˔˧˘˘ˡ˛˔ˡ˖˘ˠ˘ˡ˧˦ˣˢ˦˜˧˜ˢˡʼˡ˦ˣ˜˥˘˙ˢ˥˖ˢˡ˧˜ˡ˨˘˗˦˨˖˖˘˦˦˔˦˪˘˘˫˘˖˨˧˘˔˚˔˜ˡ˦˧ˢ˨˥˟ˢˡ˚ʠ˧˘˥ˠˢˣˣˢ˥˧˨ˡ˜˧˜˘˦ʡ ˆ˜ˡ˖˘ˢ˨˥ʹʷʴ˔ˣˣ˥ˢ˩˔˟˜ˡʥʣʤʧʟ˪˘˛˔˩˘˖ˢˡ˧˜ˡ˨˘˗˧ˢ˘˫˘˖˨˧˘ˢ˨˥˖ˢˠˠ˘˥˖˜˔˟˦˧˥˔˧˘˚ˬ˙ˢ˖˨˦˜ˡ˚ˣ˥˜ˠ˔˥˜˟ˬˢˡ˗˥˜˩˜ˡ˚˚˥ˢ˪˧˛˜ˡ˧˛˘ˈʡˆʡ˔ˡ˗˜ˡ˦˘˟˘˖˧˜ˡ˧˘˥ˡ˔˧˜ˢˡ˔˟ˠ˔˥˞˘˧˦ʡˊ˛˜˟˘˪˘ˣ˟˔ˡ˧ˢˣ˥˜ˢ˥˜˧˜˭˘˗˥˜˩˜ˡ˚˛˜˚˛˘˥˧˛˘˥˔ˣˬ˔˗ˢˣ˧˜ˢˡ˔˧˘˫˜˦˧˜ˡ˚˖˘ˡ˧˘˥˦ʟ˪˘˔˟˦ˢ˔˜ˠ˧ˢ˖ˢˡ˧˜ˡ˨˘˧ˢ˘˫ˣ˔ˡ˗˧˛˘ˡ˨ˠ˕˘˥ˢ˙˖˘ˡ˧˘˥˦ˢ˙˙˘˥˜ˡ˚ʼˡ˦ˣ˜˥˘˧˛˘˥˔ˣˬʡ ˊ˘˕˘˟˜˘˩˘˧˛˔˧˜ˡˢ˥˗˘˥˧ˢ˦˨˖˖˘˘˗˜ˡˢ˨˥˙ˢ˖˨˦˔˥˘˔˦ʟ˪˘ˠ˨˦˧˘ˡ˦˨˥˘˧˛˔˧˪˘˛˔˩˘˔˗˘ˤ˨˔˧˘˦˨ˣˣˢ˥˧˜ˡ˧˛˘Ѓ˘˟˗