行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

有色金属日报

2026-03-20 肖静,吴江,刘冬博,孙芳芳,张秀睿国投期货米软绵gogo

操作评级

铜：沪铜减仓阳线震荡，尾盘跌回9.5万偏下。市场评估战局风险和通胀下的流动性约束，国内现铜买兴提供支撑。预计国内显性库存继续去库。
铝：低开高走剧烈震荡，华东、中原和华南现货贴水170-220元。社会库存刷新近年最高，海外低库存存在短缺担忧，企业尝试阿曼和沙特物流。沪铝在23000元获支撑，铸造铝合金与沪铝价差超千元，氧化铝产能回落后暂稳于9400万吨，关注几内亚矿产限制政策。
锌：SMMO#锌报价对近月盘面贴水95元/吨，盘面破位下行。炼厂锌精矿库存回升，国产矿TC反弹。宏观流动性边际转紧，下方支撑在炼厂成本。预计沪锌继续降价去库才能企稳，年度过剩预期不改，大方向延续反弹空配。
铅：LME铅库存高位，进口窗口持续打开，海外过剩压力传导。沪铅反弹，SMM1#铅对近月盘面贴水180元/吨，精废价差25元/吨。原生铅低成本打压盘面，沪铅转向原、再生铅双轨定价，价格中枢承压。多空博奔，关注期权末日轮机会。
镍及不锈钢：沪镍走弱，市场交投活跃。担忧美联储流动性管控，强势美元形成压力。金川现货报价抗跌，高镍生铁每镍点上涨3元报收1095元/镍点。纯镍库存增3000吨至8.75万吨，不锈钢库存降2万吨在99.8万吨。关注印尼政策变化，整体弱势震荡。
锡：沪锡减仓日盘震荡，价格在31-35万间交投，市场情绪围绕中东战局风险。价格下跌吸引现货买盘，预计本周社库去库。中线仍需衡量供需强弱。
碳酸锂：震荡回落，市场交投下降。外围交易降息预期下降和风险偏好下降。下游生产积极，总库存下降400吨至9.9万吨，去库速度放缓，冶炼厂库存降幅放缓，贸易商开始抛货。三月初产量恢复高水平，周产量再创新高。期价走弱，顺势跟进。
多晶硅：价格跌破关键支撑位延续弱势，受宏观情绪和基本面疲软拖累。4月1日起出口退税取消，出口增速承压。周库存去库至34.7万吨，下游开工率低，市场悲观，暂无明显备货意愿。N型致密料均价42000元/吨持稳，预计盘面仍将偏弱。
工业硅：期货盘面小幅反弹，现货价格持稳。新疆开工率持平，云南持续回落。下游多晶硅厂库库存高位，采购需求弱。社会库存增1000吨至55.3万吨，新疆厂内库存小幅累积。市场整体或仍维持偏弱震荡格局。