有色金属日报

操作评级 肖静首席分析师F3047773Z0014087 铜☆☆☆铝铅☆☆☆锌☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡☆☆☆碳酸锂★☆☆工业硅★☆☆ 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 孙芳芳高级分析师F03111330Z0018905 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】周五沪铜减仓阳线震荡，尾盘跌回9.5万偏下。市场继续评估战局风险，同时反映通胀潜在趋势下的流动性约束。国内现铜买兴提供一定支撑，短线情绪类似去年对等关税，但地缘博奔更加复杂。预计国内显性库存继续去库。 【铝】今日低开高走剧烈震荡，华东、中原和华南现货贴水170元、220元和180元。国内铝锭铝棒社会库存继续增加刷新近年最高水平，海外低库存背景下存在短缺担忧，企业已尝试通过阿曼和沙特港口展开铝产品物流。高油价引发经济前景和利率路径预期变化，有色承压运行，沪铝在2月低点23000元暂获支撑，剧烈波动难言结束。铸造铝合金继续跟随铝价波动，地缘风险下铸造铝合金与沪铝价差维持千元以上。国内氧化铝运行产能回落后暂稳于9400万吨附近运行，过剩情况有所改善，各地指数继续上涨。近期关注几内亚矿产限制政策对矿企的实际影响。 【锌】SMMO#锌报价对近月盘面贴水95元/吨，盘面破位下行，预计沪锌仍需继续经历降价去库才能看到价格企稳。炼厂锌精矿库存回升，国产矿TC率先反弹。宏观流动性边际转紧担忧，沪锌下方支撑在炼厂成本。继续跟踪旺季去库节奏，年度过剩预期不改，大方向延续反弹空配。 【铅】LME铅库存高位，进口窗口持续打开，海外过剩压力继续向国内传导。沪铅反弹，SMM1#铅对近月盘面贴水180元/吨，精废价差25元/吨，原生铅低成本优势对盘面打压依然存在。再生铅纳入交割，沪铅转向原、再生铅双轨定价，盘面价格中枢承压。多空持续博奔，沪铅寻找新的价格锚点过程中，波动或放大，关注期权末日轮机会。 【镍及不锈钢】沪镍走弱，市场交投活跃。市场开始担忧美联储对流动性管控，强势美元形成对市场的整体压力，美元处于一年来高位，且动能强劲。金川现货报价抗跌，品位10-12%的高镍生铁每镍点上涨3元，报收1095元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增3000吨至8.75万吨，不锈钢库存降2万吨在99.8万吨。关注印尼政策的进一步变化，整体偏向弱势震荡。 【锡】沪锡减仓日盘震荡，价格基本在周均线31-35万间交投，市场情绪核心围绕中东战局升温风险。价格下跌开始吸引现货买盘，预计本周社库去库。中线仍需衡量需求与供应强弱线索。 【碳酸锂】碳酸锂震荡回落，市场交投下降。宏观外围开始交易降息预期下降和风险偏好下降。下游生产情况向好，铁锂企业整体生产仍然较积极。市场总库存下降400吨在9.9万吨，总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，治炼厂库存降幅放缓，贸易商囤货信心松动，开始抛货给下游。从产量的角度来看，三月初碳酸锂产量恢复高水平，周产量再创新高。碳酸锂期价走弱，顺势跟进。 【多晶硅】多晶硅价格跌破关键支撑位后延续弱势运行，主要受宏观情绪偏弱及基本面疲软双重拖累。4月1日起出口退税政策全面取消，出口增速承压，对多晶硅原料需求预期走弱。据SMM，多晶硅周度库存小幅去库至34.7万吨，但库存拐点尚未明确；下游企业开工率维持低位，市场对后市预期偏悲观，暂无明显备货意愿。据SMM，N型致密料均价42000元/吨，较昨日持稳，预计盘面仍将维持偏弱运行态势。 【工业硅】工业硅期货盘面小幅反弹，现货硅价较昨日持稳运行。供应方面，新疆地区周度开工率环比持平，云南地区开工持续回落，西北其余产区开工率亦小幅下行。需求端，多晶硅厂库库存处于历史高位，现货价格大幅走低，周度产量环比持稳，对工业硅采购需求较弱；库存方面，SMM工业硅社会库存最新报55.3万吨，周环比增加1000吨，新疆厂内库存亦小幅累积。综合来看，市场整体或仍维持偏弱震荡格局。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。