我们前期已提示市场高点需控制仓位，判断正在验证中。近期A股市场以危机交易为主导，结构性行情主要围绕油气价格上涨展开，但危机交易不可持续。
从中期看，油气价格可能进入新均衡区间高位震荡（滞胀交易）或冲高回落（复常交易）。因此，A股中期不宜过度悲观：
- 若为滞胀交易，中国股市环境优于海外；
- 若为复常交易，A股将与全球股市同步反攻。
市场担忧高油价新常态，但对中国而言：
- 高油价可能扭转通缩预期，A股盈利与PPI正相关；
- 中国再通胀环境不至于引发政策收紧；
- 高油价新常态将增强新能源等产业竞争力。
海外市场担忧深度滞胀转为衰退，但中国政策目标底线明确。
综合评估：
- 短期A股指数进一步下跌空间有限；
- 结构上最看好三个方向：中国新能源、中国内需股和港股。
展望未来1-3个月，伊朗局势有望明朗，A股有望受益于不确定性下降而转守为攻。
