白糖：原糖加力，震荡偏强

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：国际原油和化工产品价格上涨，受能源基础设施冲突影响；白糖通过乙醇与原油关联，受资金关注。印度25/26榨季食糖产量同比增加10%，中国12月进口食糖58万吨（环比+19万吨）。广西25/26榨季累计产糖565万吨（环比-52万吨），产糖率12.28%（同比下降1.01个百分点）。需关注中国糖浆和预拌粉进口政策及产区销售进度。
• 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量1170万吨（前值1120万吨），消费量1570万吨（前值1590万吨），进口量500万吨。截至12月底，25/26榨季中国累计进口食糖177万吨（环比+31万吨）。
• 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季全球供应短缺292万吨。巴西中南部甘蔗压榨量同比下降2.16个百分点，累计产糖4024万吨（环比+34万吨），MIX50.74%（同比提高2.60个百分点）。印度25/26榨季累计产糖2618万吨（环比+246万吨），泰国累计产糖979万吨（环比+28万吨）。

【趋势强度】
白糖趋势强度：1（偏强）。

【核心观点与结论】

• 供应端：全球供应过剩风险增加，但巴西和印度产量下降；中国产区产量下滑，进口量维持高位。
• 需求端：国内消费量预期稳定，但国际市场供应过剩压力加大。
• 政策与资金：需关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，资金持续关注白糖与原油（通过乙醇）的关联性。
• 市场趋势：白糖震荡偏强，短期受国际能源和农产品上涨带动，但长期需关注全球供应过剩风险及国内销售进度。