2025年业绩回顾与2026年展望
2025年业绩表现
- 行业背景：2025年水泥行业需求下降，全国水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，水泥价格震荡下行，行业利润总额预计290亿元。
- 公司业绩：公司水泥销量1,604.02万吨，同比增长1.14%；“水泥+熟料”销量同比增长0.91%。营业收入41.07亿元，同比下降3.99%；净利润6.34亿元，同比增长17.87%。
- 成本与价格：水泥平均销售成本173元/吨，同比下降8.28%；水泥平均销售价格228元/吨，同比下降4.25%；单位毛利54.69元/吨，同比增加5.5元/吨；综合毛利率同比提升2.37个百分点。
- 环保业务：固废处置量36.62万吨，同比增长57.57%；环保处置营业收入1.27亿元，同比上升13.01%。
- 分红方案：拟每10股派发现金红利4.80元（含税），分红比例89%，符合《未来三年股东回报规划(2024-2026)》要求。
2026年市场判断与经营策略
- 市场需求：预计2026年水泥需求仍将下降，降幅介于5%-8%。春节后销量恢复情况弱于去年同期，受房地产市场需求疲软及混凝土增值税改革影响。
- 价格走势：珠三角市场价格松动，粤东市场相对稳定，后续价格走势取决于需求恢复情况。
- 经营策略：调整年度水泥销量目标至1600万吨，关注量价平衡。加大重点工程投标力度，增加重点工程水泥供应量。
- 成本优势：主要体现在产能布局优化、采购成本控制、技术进步、组织优化等方面。2026年成本下降空间包括扩大光伏发电规模、替代燃料降煤耗、固废处置降原料费、智能化改造提效率等。
环保与碳排放
- 环保业务进展：蕉岭分公司水泥窑协同处置固废项目投入运营，处置规模提升，但受竞争加剧影响，固废处置价格下降。
- 碳排放管理：水泥行业自2024年纳入国家碳排放交易体系，公司通过提高替代燃料使用比例，制定五年降碳规划，目标使碳排放强度达到行业领先水平。
并购与第二增长曲线
- 并购计划：关注有市场协同效应的生产线并购机会。
- 第二增长曲线：谨慎探索新能源领域，包括光伏、储能、抽水蓄能等。
- 分红可持续性：公司经营性现金流充足，分红可持续，探索发展不会影响股东回报。
水泥超产管控政策
- 政策影响：超产管控若落实，将有效约束水泥供给端，缓和供需矛盾，降低产量。
