国债期货日报

核心观点与关键数据

• 市场表现：国债现券收益率短强长弱，7Y以下到期收益率下行0.15-0.85bp，10Y、30Y到期收益率分别上行0.3、0.75bp报1.83%、2.30%。国债期货小幅回升，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.03%、0.06%、0.07%、0.10%。DR007加权利率回落至1.43%附近震荡。
• 国内基本面：1-2月社零及固投小幅回升，工增维持韧性，供需矛盾缓和，失业率持平同期。2月社融信贷高于预期，政府债支撑减弱，信贷呈现居民弱、企业强的结构特征，居民信用扩张偏弱，企业投资意愿改善。
• 海外因素：美以袭击伊朗油气设施，中东国家石油出口量降幅达71%，国际能源价格上行压力加剧。美联储维持利率不变，声明显示通胀高企，经济不确定性高。

研究结论

• 债市定价：长端收益率已调整至前低，配置盘入场增强，对长端及超长端形成支撑。
• 风险扰动：中东能源危机加剧通胀预期，全球避险情绪升温，对债市形成扰动，利率下行空间受限。
• 未来展望：预计利率延续偏弱震荡格局，长短端表现分化，收益率曲线或进一步走陡。

重要事件与政策

• 央行政策：强调继续实施适度宽松货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕，引导利率水平，促进融资成本低位运行。
• 美联储政策：维持联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%不变，点阵图显示2026-2027年降息1次，路径保守。
• 地缘政治：中东能源设施遭袭，伊朗宣布打击相关设施，伊拉克天然气供应中断。

行业消息

• 公开市场操作：央行逆回购发行规模130亿，到期规模245亿，利率1.4%，期限7天。
• 国债期货CTD报价：前二CTD230004.IB(6y）上涨0.0824，250025.IB(6y）上涨0.0888，250014.IB(4y）上涨0.0942，240020.IB(4y)上涨0.0706，250024.IB(1.7y)上涨0.0515，230002.IB(1.8y)上涨0.0046，200008.IB(17y)上涨0.3202，210014.IB(18y)上涨0.3762。
• 国债活跃券收益率：1y1.2460-0.65bp，3y1.3500-1.25bp，5y1.5475-1.75bp，7y1.6775-1.35bp，10y1.8280-1.01bp。
• 短期利率：银质押隔夜1.3193+0.10bp，Shibor隔夜1.3210+0.10bp，银质押7天1.4318-0.79bp，Shibor7天1.4230-0.20bp，银质押14天1.5300-1.50bp，Shibor14天1.4890-6.70bp。
• LPR利率：1y3.000.00bp，5y3.500.00bp。