有色金属日报

铜☆☆☆铝☆☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂★☆☆工业硅☆☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 孙芳芳高级分析师F03111330Z0018905 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】 周四沪铜增仓大跌，短线抛压为中东战局升温。国内现铜下调到95615元，上海铜贴水30元，广东升水80元，精废价差-460元。SMM铜社库周内再减2.42万。铜市遭遇集中抛压，短线情绪类似去年对等关税，但地缘博奔更加复杂。预计国内显性库存继续去库，技术强支撑9.1万。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝回落，华东、中原和华南现货贴水扩大至200元、300元和185元，华南铝棒加工费百元以下。国内铝锭铝棒社会库存总量升至172万吨处于近年最高水平，但海外低库存背景下卡塔尔和巴林均出现减产加剧供应担忧。铝价在历史高位波动加剧，前高位置具备阻力。铸造铝合金市场乏善可陈，价格继续跟随铝价波动，地缘风险下铸造铝合金与沪铝价差维持千元以上。国内氧化铝运行产能回落后暂稳于9400万吨附近运行，过剩情况有所改善，各地指数继续上涨20元。短期行情受到几内亚矿产限制政策预期影响，目前尚无明确的政策细则，后续关注对矿企开采和出口的实际影响。 【锌】 SMMO#锌报价对近月盘面贴水95元/吨，盘面破位下行，预计沪锌仍需继续经历降价去库才能看到价格企稳。炼厂锌精矿库存回升，国产矿TC率先反弹。宏观流动性边际转紧担忧，沪锌下方支撑在炼厂成本。继续跟踪旺季去库节奏，年度过剩预期不改，大方向延续反弹空配。 【铅】 LME铅库存高位，进口窗口持续打开，海外过剩压力继续向国内传导。沪铅反弹，SMM1#铅对近月盘面贴水180元/吨，精废价差25元/吨，原生铅低成本优势对盘面打压依然存在。再生铅纳入交割，沪铅转向原、再生铅双轨定价，盘面价格中枢承压。多空持续博奔，沪铅寻找新的价格锚点过程中，波动或放大，关注期权末日轮机会。 【镍及不锈钢】 沪镍走弱，市场交投活跃。市场开始担忧美联储对流动性管控，强势美元形成对市场的整体压力，美元处于一年来高位，且动能强劲。金川现货报价抗跌，品位10-12%的高镍生铁每镍点上涨3元，报收1095元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增3000吨至8.75万吨，不锈钢库存降2万吨在99.8万吨。关注印尼政策的进一步变化，整体偏向弱势震荡。 【锡】 沪锡跌破35万，沪锡关注周线指出的31-35万交投区间。前期2604卖看涨期权即将到期。 【碳酸锂】 碳酸锂暴跌，市场交投下降。宏观外围开始交易降息预期下降和风险偏好下降。下游生产情况向好，铁锂企业整体生产仍然较积极。市场总库存下降400吨在9.9万吨，总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，治炼厂库存降幅放缓，贸易商囤货信心松动，开始抛货给下游。从产量的角度来看，三月初碳酸锂产量恢复高水平，周产量再创新高。碳酸锂期价走弱，顺势跟进。 【工业硅】 工业硅期货延续下跌，现货硅价亦普遍走跌50-100元/吨。供应端，复产硅炉产量释放体现，新疆产量增幅扩大。需求端，出口退税节点临近，光伏需求预期走弱，下游备货意愿不强，多晶硅库存历史高位，现货价格大幅下跌，且尚未有止跌迹象。据SMM，N型致密料最低报价跌破4万/吨。目前有机硅企业开工率维持稳定，但在减排共识下，对工业硅需求亦有拖累。整体层面，需求预期走弱，供应维持增加，同时情绪受宏观传导，维持偏弱震荡判断。 【多晶硅】 多晶硅价格大幅下探，跌破40000元/吨关键支撑。受宏观情绪走弱、有色普跌传导及基本面疲软拖累，盘面持续下行。据SMM数据，N型致密料均价42000元/吨，较昨日跌1000元/吨，低价触及39000元/吨。光伏出口退税节点临近，需求预期转弱，下游以刚需采购为主，补库意愿保守，多晶硅达35.7万吨库存高位，供需矛盾凸显。前期产能调控预期回落，现货未现止跌迹象，短期盘面或依旧偏弱运行，宏观预期反复或引发价格震荡。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。