核心观点与关键数据
- 价格走势：2026年3月18日，纸浆现货及期货价格普遍下跌。SP2701针叶浆跌0.52%，SP2605阔叶浆涨0.94%；外盘报价方面，智利银星浆报价持平，明星浆涨20美元/吨至620美元/吨。
- 基本面分析：
- 供给端：智利Arauco公司针叶浆报价持平，阔叶浆及本色浆报价上涨；中国纸浆港口库存较上期去库3.5万吨至237.3万吨，呈现窄幅去库。
- 需求端：纸浆需求平稳，成品纸价格稳定，纸厂涨价函预计难以落实；铜版纸、生活用纸及白卡纸产量均有所上涨。
- 库存情况：截至2026年3月12日，主流港口期货交割库库存为18.0万吨，较上期减少；整体港口库存连续两周累库后转为去库。
- 成本分析：智利银星浆进口成本为580元/吨，较上期持平。
研究结论与策略建议
- 市场情绪：纸浆期货大幅增仓下跌，主要受弱现实影响，外盘报价预期进一步下跌，利空情绪尚未完全释放。
- 策略建议：短期不建议抄底，需警惕外盘报价进一步下跌的风险。
数据补充
- 库存变化：2025年12月中国纸浆发运量较11月环比增长2.57%（针叶浆）和7.31%（阔叶浆），但进口量分别下降19.80%和23.40%；2026年3月12日国产量针叶浆23.8万吨，阔叶浆23.8万吨，化机浆23.7万吨。
- 期货价格：SP2609期货价格涨0.69%，周环比跌2.93%；SP2605期货价格涨4.18%，周环比涨4.18%。
风险提示
- 本报告信息源于公开资料，国贸期货不对准确性及完整性做保证，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
