国泰君安证券港股晨报

核心观点与市场动态

• 美联储政策与通胀担忧：美联储维持利率不变，但释放“高息维持更久”信号，同时首次将中东局势纳入考量，鲍威尔承认通胀回落进展不及预期。美国2月PPI数据超预期，加剧滞胀担忧，美股受挫。
• 地缘冲突与油价冲击：以色列袭击伊朗天然气设施引发市场恐慌，布兰特原油期货大涨，高油价加剧美联储“控通胀”与“稳增长”的两难。
• 市场反应：港股科技股受AI需求及供应链成本影响上涨，但美股因美联储放鹰及通胀数据承压下挫。

公司点评：凯乐士科技（2729.HK）

• 公司概况：中国综合智能场内物流机器人提供商，2024年收入7.21亿元，亏损1.69亿元，VNA AMR出货量中国第一。
• 行业前景：全球智能场内物流市场规模预计2025-2030年复合年增长率为13.7%，中国市场增速更高。
• 优势与机遇：技术布局全面，提供一站式解决方案，机器人种类丰富。
• 弱项与风险：连续亏损，数据安全风险，原材料涨价，系统故障。
• 投资建议：IPO无基石投资者，估值偏高（2024年PS约9.5倍），不建议认购，给予“4.7”评级。