强烈推荐CCL涨价再度大超市场预期业绩有望实现高弹性释放

#Q1涨价幅度大超市场预期！近期跟踪发现，公司Q1单季度产品#【涨价超30%】(同行建滔仅3月涨价10%），α相当显著！究其原因在于：下游皆为中小客户群（前五大客户占比不到5%），议价能力强，且生产效率及良率极高。 参考公司25Q4经营情况，Q4单季度涨价10%+，利润环比增长50%，就算考虑到Q1春节放假、上游原材料涨价因素的影响，#预 【强烈推荐CCL涨价再度大超市场预期，业绩有望实现高弹性释放！ #Q1涨价幅度大超市场预期！近期跟踪发现，公司Q1单季度产品#【涨价超30%】(同行建滔仅3月涨价10%），α相当显著！究其原因在于：下游皆为中小客户群（前五大客户占比不到5%），议价能力强，且生产效率及良率极高。 参考公司25Q4经营情况，Q4单季度涨价10%+，利润环比增长50%，就算考虑到Q1春节放假、上游原材料涨价因素的影响，#预计公司Q1业绩预计2e+！ #重视此轮周期大级别涨价的持续性！目前AI算力对CCL及上游主材的需求相当旺盛，且产能的挤占效应显著，持续推动原材料的上涨，下游库存水位低，公司指出今年CCL涨价将贯彻全年，逐季向上，利润率也有望逐季拉升。 公司的价格策略#【保持周度变动且短期易涨难跌】。 Q2有望继续保持满载叠加涨价因素，H2有约20%的新增产能和玻纤布自供产能开出，预计仅1个月稼动率即可打满，Q2-Q4有望延续环比50%增速！ #高速等高端材料储备、估值提升空间巨大。 公司近年持续加大对算力领域的高端CCL及玻纤布的研发投入，目前亦在积极与下游头部PCB接触并打样测试相关产品，相信在行业高端产品供给紧张的背景下有望再AI领域用高速CCL有望实现新的重大突破。 近期的定增项目即为公司为高端高速CCL领域的扩产规划，27年成长路径清晰。 【空间】26-27年保守预计17e、25e利润，当下对应估值仅14/9x PE（同行估值30xPE以上）， 风险提示：涨价不及预期，扩产不及预期。