能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油☆☆☆燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 【原油】伊朗国家安全负责人、战时领导层关键人物阿里·拉里贾尼遭以色列刺杀。战争进行到第19日局势未有任何缓和迹象。特朗普号召护航联盟未得北约盟友积极响应。阿联酋富查伊拉媒体办公室16日发表声明称阿联酋富查伊拉一处重要港口的石油设施当天遭无人机袭击并引发火灾，暂停了石油装卸作业。伊拉克与库尔德达成协议将通过库尔德管道恢复石油出口，根据官方披露数据，依托北部管道，伊拉克基尔库克油田每日可输送至少15万-20万桶原油，库尔德地区每日额外可输送21万桶原油。对比替代管道与海峡正常时期通行量，油价走势的核心变量仍取决于霍尔木兹海峡这一能源运输要道能否恢复畅通。每日逾千万桶的石油供应缺口难以填补。当前出台的短期措施尚不足以有效平抑油价。战略石油储备更多作为应急缓冲机制，而非可持续的供应来源，且储备投放后面临补库需求。中东主要产油国面临供应瓶颈问题日益突出，多国已有减产。在海峡恢复安全通行之前，油价大概率将维持高位。不过，由于近期市场信息密集且油价已累积较大涨幅，市场情绪趋于谨慎，油价波动可能进一步加剧。 【燃料油&低硫燃料油】当前市场交易重心仍集中于霍尔木兹海峡的实际通行能力。近期伊拉克等国与伊朗商货物过境事宜，印度和巴基斯坦的船舶正尝试穿越海峡，若顺利通过，或带动更多非欧美船东跟进，逐步缓解供应中断预期。但即便海峡恢复通行，预计也将是渐进式开启，供应的约束不会立即解除。对高硫燃料油而言，原料及成品油发货受阻，叠加能源设施遭袭带来的供给收缩，供应偏紧格局仍将延续。低硫方面，科威特出口同样受制于海峡限制，尽管中东低硫产量占全球比重较低，但供应收缩已初现端倪；尼日利亚RFCC装置重启进一步收紧供给，同时成品油裂解价差维持强势，从组分端为低硫提供支撑。短期来看，供应偏紧格局难以扭转，市场下方支撑依然稳固，但价格波动将随通行消息反复而维持宽幅震荡。 【沥青】4月地炼排产计划环比进一步降至86.2万吨，且为近些年同期低位。本周样本炼厂出货量环比回升，累计同比降幅有所收窄。炼厂库存环比持平，仍为近三年来同期最低水平；社会库存同比基本持平，整体商业库存压力不大。自地缘冲突爆发以来，原油及下游油化品期货价格普遍上涨，而沥青前期涨幅相对滞后。进入3月中旬，随着沥青基本面边际改善及补涨动能加持，BU期价预计表现偏强。但考虑到近期市场信息密集、原油价格已累积较大涨幅，市场情绪趋于谨慎，油价波动加剧，需警惕原油价格回调对沥青带来的潜在压力。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。