核心观点与关键数据
- 价格走势：2026年3月17日，纸浆期货价格普遍下跌，SP2701针叶浆跌1.17%，银星5150跌3.74%，SP2609跌2.07%。外盘报价方面，智利银星持平于710美元/吨，明星涨至620美元/吨，金星持平于620美元/吨。
- 进口成本：智利银星进口成本为580元/吨，较前期持平；明星为491元/吨，涨11元/吨；金星为507元/吨，持平。
- 基本面数据：
- 供给：2025年12月中国纸浆发运量针叶浆77.87万吨（环比+2.57%），阔叶浆135.21万吨（环比-23.40%）；国产量中，阔叶浆23.8万吨，化机浆23.8万吨；港口库存237.3万吨，期货交割库库存18.0万吨。
- 需求：双胶纸产量20.10万吨，铜版纸8.40万吨，生活用纸30.07万吨，白卡纸33.40万吨。
- 库存变化：截至2026年3月12日，纸浆主港库存较上期去库3.5万吨，环比下降1.5%，呈现窄幅去库趋势。
研究结论与策略
- 市场情绪：纸浆期货大幅增仓下跌，主要受弱现实影响，外盘报价预期进一步下跌，利空情绪尚未完全释放。
- 短期策略：不建议抄底，需警惕外盘报价持续下跌风险。
- 备注：报告信息来源公开资料，不构成投资建议，投资者需自行判断。
供需端动态
- 供给端：智利Arauco公司针叶浆报价710美元/吨（持平），阔叶浆明星涨20美元至620美元/吨，本色浆金星持平。
- 需求端：纸浆需求平稳，成品纸价格稳定，本周产量上涨，但纸厂涨价函预计难落实。
