长江电子深科达调研更新1新增存储上游设备配合HAMR技

1）新增存储上游设备，配合HAMR技术的推进，公司面向核心客户西部数据的机械硬盘业务推出了系列设备，包括磁头相关自动化设备（贴合、AOI检测等），这部分价值量相对最高，另外还有叠片、翻转等磁盘堆叠和整机装配设备，目前了解下来均为独供。 当前仅对接了马来西亚和泰国工厂，还有菲律宾、美国的工厂将在后续对接。 我们预计26-28年公司订单的总体量在4-6e，毛利能 【长江电子】深科达调研更新： 1）新增存储上游设备，配合HAMR技术的推进，公司面向核心客户西部数据的机械硬盘业务推出了系列设备，包括磁头相关自动化设备（贴合、AOI检测等），这部分价值量相对最高，另外还有叠片、翻转等磁盘堆叠和整机装配设备，目前了解下来均为独供。 当前仅对接了马来西亚和泰国工厂，还有菲律宾、美国的工厂将在后续对接。 我们预计26-28年公司订单的总体量在4-6e，毛利能到50%-60%，净利率能到30%，今年收入做到5kw-6kw，明年展望1.5e收入，5kw净利润。 2）半导体分选机，产品主要包括转塔式和平移式，转塔式主要覆盖模拟芯片客户，去年是2e收入，今年做到2.5e收入；平移式市场规模更大，去年交付40台，今年往100台以上预期，收入估计能做到7kw。 公司依靠部分零部件的自供，可以做到较好的成本管控，毛利率45%-50%。 今年预计整体3.2e收入，明年预计往4e+收入展望，8kw净利润。 3）平板显示模组类设备，超声波指纹、电子纸、智能眼镜等细分应用场景需求增长，我们预计今年收入在3-3.5e，同比小幅增长，展望2027年有望做到4e左右收入，25%-30%的毛利率，6%-7%左右毛利率，该部分贡献利润预计在2500w。 4）核心部件，包括直线电机和直线模组等，去年收入1.2e，今年收入1.6e，明年考虑2e的收入，40%+毛利率，20%+净利率，并表80%，3kw左右的归母净利润。 扣除掉费用之后，预计公司2027年有望做到1.5-1.6e净利润，当前市值38e，估值水平大幅低于A股其他存储、分选设备公司，建议领导关注。