20260317万辰集团大跌点评基本面稳步推进对于25Q4的业绩预期没有变化

利润率：市场担忧25Q4预告区间大，会不会利润率环比不能延续提升趋势，我们认为万辰在包装食品和水饮供应链逐步建立优势和话语权，25Q4盈利能力有望延续环比提升趋势。 观点：我们认为零食量贩头部品牌扩区域+扩品类/省钱超市+利润率提升均存在明确的成长路径，序幕刚起。 优质零售商的竞争性和持续性 20260317万辰集团大跌点评：基本面稳步推进，对于25Q4的业绩预期没有变化 利润率：市场担忧25Q4预告区间大，会不会利润率环比不能延续提升趋势，我们认为万辰在包装食品和水饮供应链逐步建立优势和话语权，25Q4盈利能力有望延续环比提升趋势。 观点：我们认为零食量贩头部品牌扩区域+扩品类/省钱超市+利润率提升均存在明确的成长路径，序幕刚起。 优质零售商的竞争性和持续性海外有例可援，长期估值扩容可期。 当前26年归母对应估值为15X左右，整体利润对应为10X多，再次强调回调为极佳布局的点位，持续重点推荐。