华泰消费零食量贩万辰集团2025年业绩速递Q4零食量贩业务净利率创新高

2025业绩符合预告区间，季度利润率持续向好125年收入同增59.2%至514.6亿元，归母净利润同增358.1%至13.4亿元，高于业绩预告区间中枢（预告区间12.3-14.0亿元，中值13.2亿元），归母净利率同增1.7pct至2.6%24Q25收入同增27.2%至149.0亿元，归母净利润同增133.8%至4.9亿元（ 【华泰消费|零食量贩】万辰集团2025年业绩速递：Q4零食量贩业务净利率创新高 2025业绩符合预告区间，季度利润率持续向好125年收入同增59.2%至514.6亿元，归母净利润同增358.1%至13.4亿元，高于业绩预告区间中枢（预告区间12.3-14.0亿元，中值13.2亿元），归母净利率同增1.7pct至2.6%24Q25收入同增27.2%至149.0亿元，归母净利润同增133.8%至4.9亿元（业绩预告对应区间3.8-5.5亿元，中值4.7亿元），归母净利率同增1.5pct/环增0.5pct至3.3%，利润率持续向好34Q25净利润同增222%至8.3亿元，净利率同增3.4pct/环增0.4pct至5.6% 零食业务稳健增长，食用菌价增强劲1零食量贩业务4Q25收入同增27.1%至147.0亿元。 2H25公司净开2949家店至18314店，开店节奏环比加快（vs 1H净开1169家店），2H期内平均店数同增62%。 #2H单店贡献收入同降16.5%、降幅环比缩窄（1H降幅19.5%）。 2食用菌业务4Q25收入同增48.9%。 25年公司食用菌销量同降3.4%，吨单价同增15.7%。 利润加速释放，季度利润率创新高14Q25毛利率同增2.8pct至14.2%，创季度毛利率新高。 2H25零食业务毛利率同增2.1pct至13.0%，食用菌业务毛利率同增16.6pct至29.2%。 24Q25公司销售费用率同降1.4pct至3.2%，管理费用率同增0.3pct至3.3%。 整体看期间费用率有所摊薄。 3#量贩零食业务4Q25净利率（剔除股份支付费用后）同增3.0pct至5.7%，盈利能力持续释放，提升节奏较前三季度加快（1-3Q分别为3.9%/4.7%/5.3%，同增1.4/1.9/2.6pct）