电力大周期下取向硅钢行业发展展望20260316

当前取向硅钢市场总体供大于求，中国产量占全球近70%，但产能尚未完全释放。预计未来两到三年国内总产能将接近600万至700万吨，而需求增长难以匹配如此巨大的产能扩张。

价格走势：近期价格趋于稳定，处于相对底部区域，制造商盈利能力薄弱，部分民营企业已开始停产。预计2026年价格继续下探空间不大，未来走势取决于供需平衡和主流供应商策略。

产能与扩产：2025年中国产量约350万吨，实际产能约450万吨。未来五年内（至2030年），国内实际产能可能达到700万吨左右，主要扩产计划由山西晋钢、敬业集团等民营企业推动。头部企业如宝武、首钢的扩产主要定位于85及以上的高牌号产品。

高牌号产品：目前80、85牌号产品已基本成为市场主流，75以上牌号相对稀缺。未来高牌号产品需求增长速度可能达到年化15%甚至更高，预计仍将维持供不应求的局面。

供需格局：头部企业高牌号产品占比可达60%-80%，而民营企业占比仅20%-30%。未来新增产能中，高牌号产品占比预计将至少达到20%。

下游需求：主要来自变压器行业（电力变压器和配电变压器），其中电力变压器需求增长受国家电网招标和能效标准推动。新能源电机领域应用增加主要由于价格下降。

价格波动原因：供给端新增产能集中在85及以上牌号，导致供需缺口缩小；变压器设计具有一定的替代弹性，削弱了对特定高牌号产品的刚性需求。

海外市场：欧美市场需求逐步回升，主要受数据中心等算力需求驱动。中国产品主要通过间接方式进入美国市场，未来政策风险存在。海外产能扩张趋势明显，欧洲、印度和韩国等地均有新建生产线规划。

竞争格局：非晶合金在配电变压器领域有一定替代趋势，但因其强度不足和噪音较大等问题，替代进程不会非常迅速。未来高端与中低端产品价差预计将扩大。

成本与供应链：热轧卷成本占后工序企业总制造成本50%以上，硅铁和铁矿石是主要成本构成部分。头部企业通过全流程一体化生产降低成本。

商业模式：主要通过与变压器厂商直接签订协议供应，产品可能先运送至加工中心或通过铁芯制造厂中转。