A股高成交量下，一类经典策略正迎来进化

A股高成交量下，一类经典策略正迎来进化 排排网财富产品研究中心 2026年3月16日 T0交易，又称反向交易或日内回转交易，指的是股票在同一个交易日完成买卖操作来实现盈利的交易方式。由于A股实行T+1的交易结算制度，因此若要实现T+0效果需要提前持有个股作为底仓，所以不少股票多头策略私募管理人习惯使用T0交易作为组合收益增厚的工具。如果不想承受底仓波动的风险，管理人也可以选择使用股指期货来参与T0。 过去不少管理人通过融券户交易捕捉个股盘口交易结构的机会，但在2024年监管暂停新增转融券规模限制量化融券T0以及新国九条对高频交易限制后，这一方式受到不小的限制，并且随着竞争的加剧和成交量的持续下滑，策略的盈利空间逐步压缩。然而924行情以来，A股成交量重回历史高位水平，部分优秀的管理人凭借良好的流动性环境使用预测短期行情的方式，通过复制指数成分股作为底仓，使用T0交易取得了媲美大模型选股的超额效果，并且回撤控制能力较好。我们尝试用最简单的语言来探究这类优质策略。 一、大数据算法支持价格走势模型预测 除非开盘涨停或跌停，否则每只个股的日内走势都是独一无二的，但随着个股价格在日内的不断延展，股票日内的价格走势逐渐清晰，熟知A股成交结构的投资者可能知道，股票开盘后半小时的成交量约占日内总成交量的20-30%，因此前半小时的行情往往能影响个股价格在接下来的一天是走强还是走弱，许多交易者可针对早盘短时间的价格走势制定交易策略。 普通投资者成为日内交易专家需要阅读大量价格走势图并进行模拟盘和实盘的训练，但30-50只个股通常是个人投资者可覆盖的上限。不过，随着数据处理工具和算力的持续进化，管理人借助大数据算法可以在相对短时间内遍历A股的日内高频价格走势图，再根据走势形态做更加精细的归类划分，如涨、跌、震荡。 接着，管理人可使用机器学习与深度学习工具结合近期个股交易的量价特征信息来判断该交易日符合哪类形态，比如开盘之后10分钟的收益、成交量、振 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司 幅，过去几个交易日的量价信息，T-1交易日的1分钟量价信息等等，基于相似的特征模型来寻找对应的历史价格走势。 二、基础交易策略 有了对行情的预测之后，管理人还需要相应的交易策略来应对日内的涨跌起伏，完整的交易策略应当包括开仓信号、离场信号、开仓仓位、加仓仓位以及止盈止损。通过技术的发展和经验的累积，市场上存在许多经典的交易策略，如均线策略、布林带策略、RSI反转、ATR突破、订单薄等，管理人可选择单一有效的交易策略或者多个交易策略组合来抓取行情突破或反转的潜在盈利。 以单均线策略为例，在1分钟K线中设置60分钟均线作为参考，从10:00开始监控价格走势并交易，14:58全部平仓，当价格从下至上突破MA60后使用融资账户做多，当价格从下至上突破MA60后使用融券账户做空，信号出现反转后直接平仓并反向开仓，单笔止盈止损设置为使用资金规模的1%。 三、如何优化？ 在进行历史长期回测或使用内部实盘训练后，管理人可获得大量个股交易盈亏信息，方便管理人进行策略的迭代和优化。举个例子，靠趋势突破获利的策略最怕行情在日内呈现震荡的走势，容易造成反复打脸的效果。另外，融券交易中各家券商对小市值个股的券源有限，可能在个股下跌行情中出现无券可借的问题。因此，管理人在严格复制指数成分股作为底仓的前提下，使用融资账户参与个股 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司 日内的上涨行情或称为最优解，未来在识别出个股日内走势形态后，管理人可以仅参与趋势上涨股，不参与震荡股以及选择性参与趋势下跌股。 四、风险提示 因依托较高的成交量环境，T0交易策略不适用于低波动、无序剧烈震荡、极端单边（如连续涨跌停）及流动性极差的行情，其收益主要依赖适度的规律性波动。另外，该策略面临执行中的滑点与交易成本侵蚀，对交易系统的风险控制有一定要求。但在流动性较强，个股当日振幅较为明显的时期，这类策略可以成为超额收益的分散化来源，可以起到一定的配置作用。 风险提示： 本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，不代表本平台观点，私募数据（如有）来源于基金管理人、基金托管人或外部数据库，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。 投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。 版权声明： 未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源，同时载明内容域名出处。