有色金属日报

2026-3-18 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 中东战事有升级的风险，原油价格冲高，铜价回调，昨日伦铜3M合约收盘跌1.07%至12780美元/吨，沪铜主力合约收至99140元/吨。昨日LME库存增加18775至330375吨，增量来自亚洲和北美仓库，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单增加0.1至32.4万吨。华东地区现货由升水转为贴水100元/吨，市场氛围偏弱买盘转观望。广东地区铜现货贴水期货25元/吨，盘面回调下游采买情绪提升。国内铜现货进口盈利约200元/吨。精废铜价差690元/吨，维持相对低位。 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 中东战事依然反复，原油价格维持高位加大了通胀和经济走弱的压力，情绪面受到一定抑制，而关键矿产资源属性提供支撑。产业上看铜精矿粗炼费继续走低，矿端紧张情绪有所加重。国内铜下游基本完成复工复产，消费表现接近往年同期，在废铜替代仍偏少的情况下，供需关系有望边际改善，短期铜价或维持震荡运行。今日沪铜主力合约参考：98000-100000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12600-12900美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 中东战事继续，原油价格冲高，铝价冲高回落，昨日伦铝3M合约收跌0.81%至3364美元/吨，沪铝主力合约收至24915元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少3.4至64.5万吨，期货仓单增加0.4至39.1万吨，铝锭三地库存环比增加，铝棒库存环比减少，昨日铝棒加工费下调，成交维持一般。华东地区铝锭现货贴水扩大至210元/吨，下游采购情绪偏弱。LME库存环比减少0.3至44.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东战事持续，霍尔木兹海峡能否通行仍存在较大的不确定性，海外铝供应威胁仍较大，海外低库存与现货强势有望延续。国内下游开工率继续回升，铝水比例回到相对正常水平，同时铝价回调和进口亏损扩大背景下，库存有望见顶回落。短期铝价有望维持偏强运行。今日沪铝主力合约运行区间参考：24700-25200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3320-3450美元/吨。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收涨1.60%至16603元/吨，单边交易总持仓14.41万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期涨28至1921.5美元/吨，总持仓18.74万手。SMM1#铅锭均价16425元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9875元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.77万吨，内盘原生基差-180元/吨，连续合约-连一合约价差平水。LME铅锭库存录得28.46万吨，LME铅锭注销仓单录得0.55万吨。外盘cash-3S合约基差-49.25美元/吨，3-15价差-135.5美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.257，铅锭进口盈亏为725.45元/吨。据钢联数据，3月16日全国主要市场铅锭社会库存为8.01万吨，较3月12日增加0.24万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存小幅下滑，铅精矿TC止跌企稳，原生冶炼利润受银价影响出现一定回调，原生铅开工率逐步回暖，原生厂库下滑。铅废料显性库存延续下滑，再生铅冶炼利润承压较深，再生铅冶炼厂开工率回暖有限，再生厂库下滑。下游蓄企开工率回暖但采购未见起色，2月经销商库存去库较好，成品库存压力减轻。当前铅锭进口窗口开大，铅蓄电池出口减少，海外过剩的交割品库存流入国内产生压制。月度蓄电池成品库存去库状况好转，3月16日多头席位出现大额净多加单，或为蓄企进行战略性买入保值，短期铅价获得支撑。后续仍需观察再生冶炼厂开工回暖状况以及蓄企买单持续性，不排除后续铅价进一步下探的可能性。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收跌0.85%至23731元/吨，单边交易总持仓19.29万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期跌17至3254.5美元/吨，总持仓21.84万手。SMM0#锌锭均价23870元/吨，上海基差-115元/吨，天津基差-105元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差-20元/吨。上期所锌锭期货库存录得9.87万吨，内盘上海地区基差-115元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME锌锭库存录得9.75万吨，LME锌锭注销仓单录得0.67万吨。外盘cash-3S合约基差-43.25美元/吨，3-15价差35美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.062，锌锭进口盈亏为-2834.51元/吨。据钢联数据，3月16日全国主要市场锌锭社会库存为23.62万吨，较3月12日增加0.51万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存小幅抬升，锌精矿国产TC止跌企稳，进口TC延续下行，锌冶炼利润维持相对低位。当前锌产业维持偏弱现状，国内社会库存累库幅度较高，已高于过去两年同期水平。伊朗冲突长期化概率提升，油价处于相对高位，市场存在通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压。当前沪伦两市锌持仓均大幅下滑，投机情绪减弱，交易重心逐步回归产业弱现实，锌价后续存在向下突破风险。 锡 【行情资讯】 3月17日，沪锡主力合约收报375110元/吨，较前日上涨0.47%。SHFE库存报11673吨，较前日减少322吨。LME库存报8745吨，较前日增加30吨。当前锡供应端整体呈现“节后修复、但上行受限”的特征。随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，当前锡需求端整体仍处于偏弱修复阶段，市场表现以“消费恢复缓慢、观望情绪较浓”为主要特征。2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，进入3月后，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。其核心原因在于近期锡价高位运行且波动率较大，抑制了下游企业的采购积极性，多数终端客户维持谨慎观望，补库意愿偏弱。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期内供应增量预计有限，锡供应仍维持偏紧格局。锡需求端，高价抑制与观望情绪仍是主导因素，短期消费大概率维持弱修复格局。供需双弱背景下，预计锡价仍以高位宽幅震荡运行为主，国内主力合约参考运行区间：35-42万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-53000美元/吨。 镍 【行情资讯】 3月17日，沪镍主力合约收报135940元/吨，较前日下跌0.34%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，较前日上涨100元/吨；金川镍现货升水均价6550元/吨，较前日下跌150元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.64美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1093.5元/镍点，较前日下跌1元/镍点。 【策略观点】 印尼部分HPAL工厂检修，同时硫磺紧缺现状持续，MHP供给预计维持紧张，镍供需有所改善。但短期地缘冲突面临较大风险，叠加镍库存水平偏高，预计价格震荡运行为主。本周沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报155709元，较上一工作日+1.02%，其中MMLC电池级碳酸锂报价152800-159500元，均价较上一工作日+1650元（+1.07%），工业级碳酸锂报价149500-156500元，均价较前日+0.69%。LC2605合约收盘价155320元，较前日收盘价-2.69%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1100元。 【策略观点】 基本面暂缺少新驱动，国内锂盐供需双强，去库趋势提振持货商挺价情绪，而周初价格回调幅度有限，下游观望情绪较浓。碳酸锂合约持仓和成交均位于相对低位，资金博弈谨慎，预计区间震荡概率较高。后市重点关注盘面持仓增幅、产业驱动事件和现货升贴水变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间146000-166000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年03月17日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨3.64%至3084元/吨，单边交易总持仓46.52万手，较前一交易日增加2.5万手。基差方面，山东现货价格上涨20元/吨至2665元/吨，贴水主力合约408元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持302美元/吨，进口盈亏报66元/吨。期货库存方面，周二期货仓单报40.4万吨，较前一交易日增加0.36万吨。矿端，几内亚CIF价格上涨1美元/吨至63美元/吨，澳大利亚CIF价格维持57美元/吨。 【策略观点】 矿端，市场传几内亚政府商讨出台政策收紧铝土矿出口，以提振铝土矿价格及增加税收，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，但中长期过剩格局仍难以改变。当前宜采取观望策略，尽管矿端预期改善，但当前期货价格升水较高，中长期过剩格局和仓单注册的增长仍会持续压制盘面价格。国内主力合约AO2605参考运行区间：2900-3200元/吨，需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周二下午15：00不锈钢主力合约收14095元/吨，当日-0.18%(-25)，单边持仓16.63万手，较上一交易日-1722手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14150元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14400元/吨，较前日持平；佛山基差-145(+25)，无锡基差105(+25)；佛山宏旺201报9300元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1095元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9600元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8700元/50基吨，较前日持平。期货库存录得51240吨，较前日-773。03月13日数据，社会库存下降至108.61万吨，环比减少0.79%，其中300系库存70.71万吨，环比减少1.28%。 【策略观点】 近期中东地缘局势趋紧，霍尔木兹海峡航道受阻，推动国际油价明显走高，市场避险情绪升温，有色金属板块整体维持震荡。供应方面，3月国内不锈钢粗钢排产预计达369.45万吨，已回升至相对高位。随着钢厂发货趋于稳定，市场到货量持续增加，供给端压力逐步显现。需求端来看，下游加工及终端企业虽已全面复工，但采购仍以刚需补库为主，市场心态普遍谨慎，囤货及投机性需求较为有限，社会库存去化节奏整体偏缓。原料方面，目前印尼镍铁生产成本已升至1067元/镍点，成本支撑有所增强，为不锈钢价格提供一定底部支撑。综合来看，在供给压力显现、需求释放温和以及成本支撑犹存的共同作用下，预计短期内不锈钢价格仍将维持震荡运行格局。主力合约参考区间：13900-14500元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力AD2604合约收盘跌0.44%至23725元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至2.06万手，成交量1.02万手，量能收缩，仓单减少0.04至5.31万吨。AL2604合约与AD2604合约价差1180元/吨，