农产品日报

操作评级 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 豆一期货主力合约相对抗跌。美豆转弱，因为市场对美国大豆出口预期产生担忧。国内进口大豆表现强于美豆，由于前期海外市场强于国内市场，国内涨幅不如国外，叠加全球能源价格抬升，农产品成本抬升预期增强，因此国内相对抗跌。由于中东化肥主要原料以天然气为主，而中东市场在尿素和磷肥上出口占比大，所以带来了新季作物的肥料供应中断以及成本提升的风险。后续新季作物一方面关注成本的抬升，一方面关注肥料短缺对单产的影响。短期持续关注中东局势和能源价格的指引。 【大豆&豆粕&菜粕】 中美巴黎会谈后，中美贸易关系再掀波澜，交易逻辑或从美伊战争转回中美贸易。昨日美豆跌停，触及70美分/蒲式耳的最大下跌幅度，白盘有所回调，但幅度有限。升贴水方面，巴西港口（4月船期)130美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调10美分/蒲式耳。据巴西农业部下属的国家商品供应公司C0NAB，截至3月15日，巴西大豆收割率为59.2%，上周为50.6%，去年同期为69.8%，五年均值为58.4%。国内农产品今日偏强运行，连粘期货主力合约M2605相对抗跌，仅下跌0.42%。菜箱方面，近期跟随美豆/连粕价格运行，但价格弹性大于豆粕。短期豆粕菜粕期货价格均会继续跟随中美关系和巴西发运情况运行，投资者需注意短期震荡风险。 【豆油&棕榈油&菜油】 美豆转弱，因为市场对美国大豆出口预期产生担忧。国内进口大豆表现强于美豆，由于前期海外市场强于国内市场，国内涨幅不如国外，叠加全球能源价格抬升，农产品成本抬升预期增强，因此国内相对抗跌。油脂总体震荡偏强，棕榈油表现最强。能源格局紧张局势下，印尼释放政策预期，或将因为能源格局紧张而限制棕榈油的出口。生物柴油与石化柴油的价差缩小，生物柴油的经济性凸显，间接提振植物油，其中亚洲柴油市场最为强势，亚洲市场棕榈油和新加坡柴油价差缩小较大。由于中东化肥主要原料以天然气为主，而中东市场在尿素和磷肥上出口占比大，所以带来了新季作物的肥料供应中断以及成本提升的风险。后续新季作物一方面关注成本的抬升，一方面关注肥料短缺对单产的影响。短期持续关注中东局势和能源价格的指引。 【玉米】 北港锦州港平仓价上涨5元/吨，报2410元/吨，鱼圈港平仓价持平，报2400元/吨，东北现货收购价普遍持平。今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为1385车，上涨较多，山东现货收购价普降，幅度0.3-1分/斤。在全国整体丰产格局下，社会隐性库存或上升。继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，待中东平稳，大连玉米期货或将回归基本面，投资者注意风险。 【生猪】 生猪现货维持低位震荡，总体延续低迷。盘面05继续下跌，收窄对现货升水。07合约日内探出新低。当前出栏体重处在5年同期最高，显示活体库存水平仍然较高，库存压力有待继续去化。2月行业能繁母猪去化继续放缓，自去年7/8月以来产能累计去化幅度仅12%，难以支撑生猪供需有实质性扭转。潜在支撑因素来自二育入场、冻品入库及冻肉收储等因素。我们预计现货仍将在低位维持较长时间以促进行业产能去化，当前远月对现货及近月溢价水平仍然较高，待远月合约对现货及近月升水收窄后逢低布局远月多单。 【鸡蛋】 鸡蛋现货价格稳定，盘面表现偏弱。淘汰日龄继续增加，淘汰鸡价格继续走强，显示淘汰节奏延续放缓态势。2026年1-2月鸡苗补栏较2025年下半年有所修复，但同比仍然小幅下降。现货价格表现来看，有春节后触底开始回升迹象。由于2025年下半年鸡苗补栏较差，同比降幅巨大，预计2026年上半年新开产蛋鸡数量较少，鸡蛋现货价格具备逐步走强的基础。盘面较现货维持升水状态，建议逢低布局低位多头策略。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。