有色金属日报

操作评级 铜☆☆☆铝☆☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 孙芳芳高级分析师F03111330Z0018905 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】 周二沪铜减仓尾盘转跌，持仓主力转至2605合约。换月后国内现铜报100220元，沪粤分别贴水100、25元/吨。技术上，关注密集均线区表现，本周联储利率决议大概率“按兵不动”，市场核心仍是战局。铜价下调节奏正在得到现货买兴支持，但不确定的战局及高显性库存仍可能引导沪铜向9.8万、甚至周线位置寻找支撑，市场投机情绪向避险转向的强度值得关注。 【铝及氧化铝】 今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水扩大至210元、340元和200元，华南铝棒加工费转正。国内铝锭铝棒社会库存总量升至172万吨处于近年最高水平，但海外低库存背景下卡塔尔和巴林均出现减产加剧供应担忧。铝价在历史高位波动加剧，前高位置具备阻力。铸造铝合金市场乏善可陈，价格继续跟随铝价波动，地缘风险下铸造铝合金与沪铝价差维持千元以上。国内氧化铝运行产能回落后暂稳于9400万吨附近运行，过剩情况有所改善，各地指数今日大涨10-20元。短期行情受到几内亚矿产限制政策预期影响，距离政策出台还有一段时间，后续关注对矿企开采和出口的实际影响。 【锌】 国内锌锭仍需经历降价去库才能看到价格企稳支撑，炼厂锌精矿库存回升，国产矿TC率先反弹。宏观流动性边际转紧担忧，锌价整体承压。继续跟踪旺季去库节奏，沪锌跌破2.4万整数关，下方仍存空间。年度过剩预期不改，大方向延续反弹空配。 【铅】 LME铅库存高位，进口窗口持续打开，海外过剩压力继续向国内传导。铅价低位，现货交投好转。再生铅炼厂成本支撑明显。再生铅纳入交割，沪铅转向原、再生铅双轨定价，盘面价格中枢承压。沪铅持续增仓下行，破1.65万关键支撑，下方仍存空间，关注期权末日轮机会。 【镍及不锈钢】 沪镍窄幅波动，市场交投活跃。市场开始担忧美联储对流动性管控，强势美元形成对市场的整体压力，美元处于一年来高位，且动能强劲。金川现货报价抗跌，品位10-12%的高镍生铁每镍点上涨3元，报收1095元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增3000吨至8.75万吨，不锈钢库存降2万吨在99.8万吨。关注印尼政策的进一步变化，整体偏向弱势震荡。 【锡】 沪锡减仓收跌，短线开始承压在MA60日均线。市场高度关注中东局势风险，隔夜美股反弹以及英伟达年度大会染算力需求前景短线缓和锡价跌势。供应端，预计延续稳供趋势，钢联预计3月国内精锡产出常规排产。预计锡价可能向35万震荡。 【碳酸锂】 碳酸锂震荡反弹，市场交投活跃。下游生产情况向好，铁锂企业整体生产仍然较积极。市场总库存下降400吨在9.9万吨，冶炼厂库存降1200吨到1.63万吨，下游库存增加2000吨在4.4万吨，贸易商库存减少1000吨到3.7万吨，总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，治炼厂库存降幅放缓，贸易商囤货信心松动，开始抛货给下游。从产量的角度来看，三月初碳酸锂产量恢复高水平，周产量再创新高。碳酸锂期价震荡，基本面强于预期端，考虑做多近月价差。 【工业硅】 工业硅期货震荡收跌。供应端，周度供应量小幅回升，西南地区产量偏低，新疆头部企业复产提速，西北产区开工平稳。需求端，有机硅开工小幅回升，但下游采购谨慎，价格支撑有限；多晶硅行情偏弱，中小厂商开工走弱，原料备货意愿不足。前期受能源冲突影响，成本预期有所抬升，目前市场重回基本面交易，预计工业硅价格以震荡偏弱为主。 【多晶硅】 多晶硅价格延续偏弱运行。据SMM数据，N型致密料均价为43000元/吨，较昨日下跌500元/吨，市场看空情绪浓厚。3月行业开工恢复节奏偏慢，部分中小厂家受行情拖累，复工有所延后。随着“抢出口”窗口期临近，下游电池片订单支撑减弱，价格承压回落，硅片环节同步走弱，市场对多晶硅抄底备货意愿偏弱。SMM统计显示，多晶硅企业库存达35.7万吨，周环比增加0.9万吨，处于阶段性高位。综合判断，短期多晶硅期货大概率维持偏弱走势。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。