煤炭行业周报：地缘冲突推动油气价格大涨，煤化工板块表现强势

核心观点

• 地缘冲突推动油气价格大涨，煤化工板块表现强势。
• 海外动力煤价格攀升，进口煤到港量缩减，需关注印尼配额审批和霍尔木兹海峡恢复情况。
• 煤化工煤制甲醇受益于原油煤价差扩大和海外供需错配，高油价成本支撑下国内烯烃价格走强，甲醇制烯烃行业利润修复，市场刚性需求预期增加。
• 美伊局势暂不明朗，需密切关注中东地缘局势变化对煤化工板块的影响。

关键数据

• 动力煤：下游需求不足，价格偏弱运行。环渤海动力煤现货参考价736元/吨，周变化-2%；秦皇岛港动力煤平仓价729元/吨，周变化-1.88%。环渤海九港煤炭库存2464万吨，周变化-3.23%。
• 冶金煤：供应趋于宽松，下游按需采购。京唐港主焦煤库提价1570元/吨，周变化-0.63%；京唐港1/3焦煤库提价1340元/吨，周变化+4.69%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别815.06万吨和777.4万吨，周变化分别+2.37%、+0.2%。247家样本钢厂高炉开工率78.36%，周变化+0.67个百分点；独立焦化厂焦炉开工率72.41%，周变化+0.14个百分点。

投资建议

• 印尼供应存在不确定性，美伊冲突升级支撑能源替代和利好相关煤化工品种。
• 最利好海外产能布局的【兖矿能源】和煤油气共振的【广汇能源】，与煤化工高度关联的【中煤能源】、【兰花科创】也值得关注。
• 中国煤炭涉及能源安全，且HALO属性高，因此【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【新集能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【盘江股份】、【淮北矿业】等标的也具备较强配置价值。

风险提示

• 反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。