国泰君安期货商品研究晨报：农产品
观点与策略 棕榈油：炒作题材频发，短期偏强基因仍在2豆油：美豆大幅收低，防范高位回调2豆粕：担忧出口、美豆下跌，连粕或偏弱4豆一：国际豆价下跌，盘面或调整4玉米：震荡运行6白糖：关注资金移仓机会7棉花：外盘走强202603178鸡蛋：区间震荡10生猪：去库降重将启动，持续时间或超预期11花生：关注宏观影响12 2026年03月17日 棕榈油：炒作题材频发，短期偏强基因仍在 豆油：美豆大幅收低，防范高位回调 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 印尼能源和矿产资源部长Bahli Lahadalia表示，如果全球石油供应在地缘政治的不确定性下变得难以保证，印尼可能会增加以棕榈油为原料的生物柴油消费。 AmSpec：马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为921606吨，较上月同期出口的587431吨增加56.89%。 美国油籽加工商协会（NOPA）：美国2月豆油库存为20.8亿磅，市场预期为19.3亿磅，1月为19亿磅；美国2月大豆压榨量为2.08785亿蒲式耳，市场预期为2.0273亿蒲式耳，1月为2.21564亿蒲式耳。 据巴西农业咨询机构AgRural最新数据显示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆收割率达到种植面积的61%。 CONAB：截至3月15日，巴西大豆收割率为59.2%，上周为50.6%，去年同期为69.8%，五年均值为58.4%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年3月17日 豆粕：担忧出口、美豆下跌，连粕或偏弱 豆一：国际豆价下跌，盘面或调整 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月16日CBOT大豆日评：中美领导人的会晤可能推迟，大豆的基准期约跌停。北京德润林2026年 3月17日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘大幅下跌，创下自2023年以来的最大单日跌幅，5月和7月期约均触及跌停板，因为有消息称中美两国领导人原定于3月下旬举行的会晤可能推迟，打击了市场对美国向中国增加大豆出口的乐观预期。特朗普周日表示，他可能会推迟原定于本月晚些时候举行的美中峰会，以此向北京施压，要求其协助解除霍尔木兹海峡的封锁。Stonex公司的首席大宗商品经济学家阿兰·苏德曼表示，如果峰会推迟，贸易协议的达成也会随之推迟。他补充道，一旦事情陷入延宕，变数便随之而生，协议破裂的风险也始终存在。中美两国官员周日在巴黎举行了会谈，据称会谈气氛“异常稳健”。有报道称，中方依然信守其在2025年10月达成的中美贸易休战协议中所作的承诺，即继续增购美国大豆。此外，苏德曼还指出，巴西正在调整针对输华大豆货物的检验检疫要求，此举有望为巴西大豆更顺畅地流入中国打开大门。咨询机构AgRural公司称，截至3月12日，巴西大豆收割进度为61%，低于去年同期的70%。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：-1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月17日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2350-2370元/吨，较上周五下跌10元/吨，集装箱一等粮集港2400-2420元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2510-2530元/吨。东北玉米价格个别上涨10-20元/吨，黑、吉潮粮折干主流收购价格2200-2320元/吨；华北玉米价格部分上涨20-60元/吨，深加工企业主流收购价格2400-2550元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500元/吨左右，禽料玉米2450元/吨以上。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260317 白糖：关注资金移仓机会 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：白糖，通过乙醇与原油链接，受到资金的持续关注。截至3月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加10%。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。截至2月底，25 /26榨季广西累计产糖565万吨（-52万吨），产糖率12.28%，同比下降1.01个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至12月底，25/26榨季中国累计进口食糖177万吨（+31万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至2月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.16个百分点，累计产糖4024万吨（+34万吨），累计MIX50.74%同比提高2.60个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月15日，25/26榨季印度食糖产量2618万吨（+246万吨）。OCSB数据显示，截至3月11日，25/26榨季泰国累计产糖979万吨（+28万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月17日 棉花：外盘走强20260317 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投依旧冷清，纺企采购意愿暂时不强，现货主流基差整体暂稳。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内马值4及以上主流销售基差仍在CF05+1100及以上，疆内自提；2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内主流销售基差在CF05+1250~1350起，多在CF05+1350及以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价暂稳，纺企持续去库。受上海展会影响，部分纺企新增订单较多，排单较满，个别品类现货报价偏高、有惜售现象。近期新疆和内地纺企常规纱和中高支纱库存较低，开机率较去年同期明显提升，持续关注后续下游订单走势。 美棉概况：昨日ICE棉花期货上涨，受中国发放30万吨棉花加工贸易进口配额的消息提振。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月17日 鸡蛋：区间震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月17日 生猪：去库降重将启动，持续时间或超预期 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月17日 花生：关注宏观影响 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 花生基本面数据 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.7-3.9左右，开封大花生通米3.8-3.9左右，以质论价为主，白沙产区交易尚可，多数地区价格稳中偏强；大花生多数产区价格平稳，上货量较前几天略有增多，要货一般。吉林：308通米4.6-4.65左右，价格平稳，需求方按需采购为主，整体走货一般。辽宁：308通米好货4.6-4.65左右，按出成定价，多数地区要货不多，价格平稳；今日兴城大集，小日本通米4.37-4.4左右，上货量100多车，成交顺畅，交易活跃度较高，基本全部成交，价格平稳。山东：多数地区要货不多，但受基层上货量偏紧影响，好货价格坚挺，临沂部分地区海花系列价格呈现平稳偏强走势，部分地区以外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所
