有色金属日报

2026-3-17 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 市场悲观情绪有所缓和，美元指数回调，铜价下探回升，昨日伦铜3M合约收盘涨1.44%至12918美元/吨，沪铜主力合约收至100190元/吨。昨日LME库存减少225至311600吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较上周四下降逾2万吨，保税区库存同样减少，上期所日度仓单增加0.8至32.3万吨。华东地区现货升水期货提高至110元/吨，2603合约最后交易日隔月价差偏大造成基差报价继续抬升，成交偏谨慎。广东地区铜现货升水期货下滑至80元/吨，市场成交相对一般。国内铜现货进口盈利约200元/吨。精废铜价差580元/吨，维持相对低位。 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 中东战事依然反复，原油价格维持高位加大了通胀和经济走弱的压力，情绪面受到一定抑制，而关键矿产资源属性提供支撑。产业上看铜精矿粗炼费继续走低，矿端紧张情绪有所加重。国内铜下游基本完成复工复产，消费表现接近往年同期，在废铜替代仍偏少的情况下，供需关系有望边际改善，短期铜价或维持震荡运行。今日沪铜主力合约参考：99600-101000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12800-13000美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 South32公司旗下莫桑比克铝冶炼厂如预期进入维护和检修状态，中东战事悲观预期有所缓和，铝价冲高回落，昨日伦铝3M合约收跌1.37%至3392美元/吨，沪铝主力合约收至24970元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少1.0至67.9万吨，期货仓单增加2.6至38.8万吨，铝锭社会库存较上周四增加3.5万吨，铝棒社会库存增加0.8万吨，昨日铝棒加工费反弹，成交相对一般。华东地区铝锭现货贴水扩大至140元/吨，下游采购情绪偏弱。LME库存环比减少0.2至44.3万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东战事持续，霍尔木兹海峡能否通行仍存在较大的不确定性，海外铝供应威胁仍较大，海外低库存与现货强势有望延续。国内下游开工率继续回升，铝水比例回到相对正常水平，同时铝价回调和进口亏损扩大背景下，库存有望见顶回落。短期铝价有望维持偏强运行。今日沪铝主力合约运行区间参考：24800-25300元/吨；伦铝3M运行区间参考：3360-3450美元/吨。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌1.47%至16342元/吨，单边交易总持仓16.13万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌39.5至1893.5美元/吨，总持仓2.34万手。SMM1#铅锭均价16225元/吨，再生精铅均价16250元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9925元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.76万吨，内盘原生基差-195元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME铅锭库存录得28.45万吨，LME铅锭注销仓单录得0.54万吨。外盘cash-3S合约基差-47.55美元/吨，3-15价差-140.2美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.251，铅锭进口盈亏为543.73元/吨。据钢联数据，3月16日全国主要市场铅锭社会库存为8.01万吨，较3月12日增加0.24万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存小幅下滑，铅精矿TC止跌企稳，原生冶炼利润受银价影响出现一定回调，原生铅开工率逐步回暖，原生厂库下滑。铅废料显性库存延续下滑，再生铅冶炼利润承压较深，再生铅冶炼厂开工率回暖有限，再生厂库下滑。下游蓄企开工率回暖但采购未见起色，2月经销商库存去库较好，成品库存压力减轻。当前铅锭进口窗口开大，铅蓄电池出口减少，海外过剩的交割品库存流入国内产生压制。月度蓄电池成品库存去库状况好转，3月16日多头席位出现大额净多加单，或为蓄企进行战略性买入保值，短期铅价获得支撑。后续仍需观察再生冶炼厂开工回暖状况以及蓄企买单持续性，不排除后续铅价进一步下探的可能性。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收跌0.98%至23934元/吨，单边交易总持仓19.32万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期跌17.5至3271.5美元/吨，总持仓21.54万手。SMM0#锌锭均价23800元/吨，上海基差-110元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌锭期货库存录得9.81万吨，内盘上海地区基差-110元/吨，连续合约-连一合约价差-105元/吨。LME锌锭库存录得9.79万吨，LME锌锭注销仓单录得0.7万吨。外盘cash-3S合约基差-42.63美元/吨，3-15价差31.77美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.062，锌锭进口盈亏为-2803.53元/吨。据钢联数据，3月16日全国主要市场锌锭社会库存为23.62万吨，较3月12日增加0.51万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存小幅抬升，锌精矿国产TC止跌企稳，进口TC延续下行，锌冶炼利润维持相对低位。当前锌产业维持偏弱现状，国内社会库存累库幅度较高，已高于过去两年同期水平。伊朗冲突长期化概率提升，油价处于相对高位，市场存在通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压。当前沪伦两市锌持仓均大幅下滑，投机情绪减弱，交易重心逐步回归产业弱现实，锌价后续存在向下突破风险。 锡 【行情资讯】 3月16日，沪锡主力合约收报373360元/吨，较前日下跌0.2%。SHFE库存报11995吨，较前日减少278吨。LME库存报8715吨，较前日减少60吨。当前锡供应端整体呈现“节后修复、但上行受限”的特征。随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，当前锡需求端整体仍处于偏弱修复阶段，市场表现以“消费恢复缓慢、观望情绪较浓”为主要特征。2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，进入3月后，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。其核心原因在于近期锡价高位运行且波动率较大，抑制了下游企业的采购积极性，多数终端客户维持谨慎观望，补库意愿偏弱。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期内供应增量预计有限，锡供应仍维持偏紧格局。锡需求端，高价抑制与观望情绪仍是主导因素，短期消费大概率维持弱修复格局。供需双弱背景下，预计锡价仍以高位宽幅震荡运行为主，国内主力合约参考运行区间：35-42万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-53000美元/吨。 镍 【行情资讯】 3月16日，沪镍主力合约收报136400元/吨，较前日下跌0.39%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价6700元/吨，较前日上涨50元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.64美元/湿吨，价格较前日上涨1.4美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日上涨2.5美元/湿吨。镍铁方面，价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1094.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 印尼部分HPAL工厂减产，同时硫磺紧缺现状持续，MHP供给预计维持紧张，镍供需有所改善。但短期地缘冲突面临较大风险，叠加镍库存水平偏高，预计价格震荡运行为主。本周沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报154143元，较上一工作日-1.06%，其中MMLC电池级碳酸锂报价149500-159500元，均价较上一工作日-1700元（-1.09%），工业级碳酸锂报价147400-156500元，均价较前日-0.85%。LC2605合约收盘价159620元，较前日收盘价+4.96%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1100元。 【策略观点】 碳酸锂终端需求韧性足。虽然年初国内电动乘用车因购置税政策调整，销量有所承压，但储能电池需求大幅增长，有效带动了锂电池整体消费。而供给方面，受国际局势、资源国政策变动等因素影响，市场存在较多不确定性。当前国内碳酸锂产量持续增加，进口锂盐量处相对高位，行业去库存进程仍在继续，锂价回调承接较强。行情已临近技术走势末端，后续产业相关事件可能会引导价格方向。后市重点关注盘面持仓增幅、下游企业备货节奏和现货升贴水变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间150000-170000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年03月16日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.46%至2976元/吨，单边交易总持仓44.02万手，较前一交易日减少0.98万手。基差方面，山东现货价格上涨5元/吨至2645元/吨，贴水主力合约320元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌2美元/吨至302美元/吨，进口盈亏报46元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报40.03万吨，较前一交易日增加2.64万吨。矿端，几内亚CIF价格维持62美元/吨，澳大利亚CIF价格维持57美元/吨。 【策略观点】 检修增加叠加投产延迟驱动累库幅度收缩，矿端供应过剩延续，盘面升水导致仓单注册量居高不下，交割压力压制盘面价格上行。短期建议观望为主，期货价格或将维持宽幅震荡，需重点关注潜在的驱动，一是几内亚矿山减产动作或几内亚政府挺价动作；二是冶炼端供应收缩政策落地。国内主力合约AO2605参考运行区间:2850-3050元/吨。 不锈钢 【行情资讯】 周一下午15：00不锈钢主力合约收14120元/吨，当日-0.49%(-70)，单边持仓16.80万手，较上一交易日+5932手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14150元/吨，较前日-100，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14400元/吨，较前日-50；佛山基差-170(-30)，无锡基差80(+20)；佛山宏旺201报9300元/吨，较前日-100，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1095元/镍，较前日+5。保定304废钢工业料回收价报9600元/吨，较前日-200。高碳铬铁北方主产区报价8700元/50基吨，较前日持平。期货库存录得51240吨，较前日-773。03月13日数据，社会库存下降至108.61万吨，环比减少0.79%，其中300系库存70.71万吨，环比减少1.28%。 【策略观点】 近期中东地缘局势趋紧，霍尔木兹海峡航道受阻，推动国际油价明显走高，市场避险情绪升温，有色金属板块整体维持震荡。供应方面，3月国内不锈钢粗钢排产预计达369.45万吨，已回升至相对高位。随着钢厂发货趋于稳定，市场到货量持续增加，供给端压力逐步显现。需求端来看，下游加工及终端企业虽已全面复工，但采购仍以刚需补库为主，市场心态普遍谨慎，囤货及投机性需求较为有限，社会库存去化节奏整体偏缓。原料方面，目前印尼镍铁生产成本已升至1067元/镍点，成本支撑有所增强，为不锈钢价格提供一定底部支撑。综合来看，在供给压力显现、需求释放温和以及成本支撑犹存的共同作用下，预计短期内不锈钢价格仍将维持震荡运行格局。主力合约参考区间：13900-14500元/吨。