核心要点
- 产业前沿：行业景气度持续攀升，产业链协同加速，商业化落地与场景拓展取得突破，核心技术研发与资本支撑同步强化。
- 行业动态：从政策引导转向商业化落地，推动具身智能产业长期发展。地方政策与产业平台发力，商业化场景加速落地，技术突破频现。
- 本体：行业迈入量产落地关键期，特斯拉Optimus 3研发进入收尾阶段，Figure03人形机器人完成全自主家务作业，国内外多点开花。
- 核心零部件：上海打造全球首个人形机器人零部件中试平台，诺仕机器人完成超亿元A轮融资，兆威机电登陆港交所。
资本风向
- 具身智能本体领域资本热度持续飙升，头部企业融资事件频现。
- 优必选完成股权收购加速产业整合，诺仕机器人获超亿元A轮融资，兆威机电登陆港交所实现“A+H”布局，智龙未来机器人由智元系、卧龙电驱及国资合资成立。
本周观点
- 2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。
- 全球将迈入机器人“军备竞赛”，重点关注五大方向：
- 特斯拉链的收敛：关注拓普集团、三花智控等。
- 技术迭代与收敛：看好电驱动新技术、灵巧手、新材料、高端轴承等，关注英诺赛科、日盈电子等。
- 海外其他供应链的机会：关注兆威机电、银轮股份等。
- 国内本体和应用垂类机会：关注宇树、智元等，以及供应链亿嘉和、翔楼新材等。
- 围绕长期确定性，布局“优质格局”的企业：关注奥比中光、英诺赛科。
产业链数据更新
- 海外：特斯拉Optimus 3预计2026年第一季度发布，2026年年底启动生产；Figure03年产能高达1.2万台；波士顿动力Atlas小批量出货，Spot累计出货量达到数千台。
- 国内：宇树科技机器狗2024年销量达到2.37万台；智元机器人2025年出货量超过5500台；优必选2025年订单总额近14亿元；云深处科技2024年营收翻番，预计2025年出货量突破万台级。
风险提示
