尿素周报：关注春耕，谨慎追涨
摘要：
上周尿素市场情绪高涨，期货及国际尿素价格上涨带动现货交易热情，部分工厂维持指导价最高，周末大部分地区价格稳定。河北、山东及河南尿素工厂出厂报价在1810-1840元/吨。基本面方面，国储货源投放，日产持续创新高，但气头装置已基本完成复产，且部分工厂零星停车，供需变化不大。复合肥原料端上涨，终端走货顺畅，成本叠加需求带动复合肥价格上涨，虽开工回升，但成品库存去化，小麦返青追肥基本结束，后续春玉米等需求仍需高氮复合肥，原料上涨挤压利润但高需求支撑供应。大幅跳涨后下游买涨不买跌，上游库存连续去化，虽日产同比偏高，但下游需求消化及出口带动库存未累库，呈现宽松迹象，成为行情偏强的重要原因。整体来看，农耕叠加中东局势推动尿素小幅超涨，春耕旺季保供稳价为主基调，后续大幅上涨需关注春耕结束后出口配额，短期预计回稳。
现货市场动态：
上周市场情绪高涨，期货及国际尿素拉涨带动现货交易，部分工厂维持最高价，周末大部分地区价格稳定。河北、山东及河南尿素工厂出厂报价1810-1840元/吨。
期货动态：
尿素主力5月合约报收1900元/吨，周跌26元/吨，成交量3940.11万吨，持仓量862.86万吨。期货涨幅小于现货，基差走弱，05合约基差-30元/吨，5-9价差-39元/吨。仓单数量8055张，周增5195张。
尿素供应端：
上周尿素周产量153.76万吨，环比跌0.02%，其中煤制减0.5%，气制增2.2%。下一周期3家企业复产，3家停车，开工率88.38%。煤炭、液化天然气价格上涨，合成氨涨122元/吨，尿素-合成氨价差走强。甲醇涨至1600元/吨，甲醇-尿素价差扩至700元/吨。
尿素需求端：
45%硫基复合肥报价3300元/吨，周涨20元/吨，原料上涨带动复合肥价格上涨，开工率45.56%，环比增8.54%，同比降10.37%。三聚氰胺产能利用率53.35%，较上周增3.9个百分点，同比降9.17个百分点。尿素企业总库存95.76万吨，去库14.05万吨，环比降12.79%，同比降23.58万吨，港口库存18.9万吨，周减0.1万吨。
国际市场：
中东战事影响国际尿素供应，印度供应收缩，预计本周发印标，国际尿素价格上涨。小颗粒中国FOB价565美元/吨，周涨84美元/吨；波罗的海FOB价492.5美元/吨，周涨84.5美元/吨；东南亚CFR报价567.5美元/吨，周涨65美元/吨。
研究结论：
春耕旺季支撑尿素需求，但供应端日产偏高，库存未累库，行情偏强。短期预计回稳，关注春耕结束后出口配额及中东局势变化。
