农产品日报

吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 【豆一】 豆一期货主力合约价格震荡偏强。国产大豆现货价格追随期货震荡上涨。3月份以来中国大豆进口成本有所抬升。全球天然气价格上涨，由于中东化肥主要是气头为主，原料天然气为主，而中东市场在尿素和磷肥上出口占比大，所以带来了新季作物的肥料供应中断以及成本提升的风险。后续新季作物一方面关注成本的抬升，一方面关注肥料短缺对单产的影响。短期持续关注中东局势和能源价格的指引。 【大豆&豆粕&菜粕】 随着美伊战争的持续，国际原油价格高位运行，带动各类资产价格上涨。其中，全球各类化肥价格较美伊开战前，均有不同程度的上涨。另外，伊朗封锁霍尔木兹海峡，推高国际海运价格，形成了对新季全球农产品种植以及运输的担忧，对进口大豆价格形成了一定支撑，上周美豆价格已从形态上突破了底部区间。但周末巴西方面，大豆出口检测政策有所松动，程度减轻。部分大型国际粮贸企业已恢复对华出口装运。美豆及连箱价格均有所下滑。国内方面，国家粮油信息中心预计，3月全月国内大豆压榨量在750万吨左右，环比增加280万吨，同比增加约130万吨，较过去三年同期均值增加约80万吨。菜粕方面，近期跟随美豆/连粕价格运行，但价格弹性大于豆。短期豆粕菜粕期货价格均会继续跟随战争形势和巴西发运情况运行，投资者需注意短期震荡风险。 【豆油&棕榈油&菜油】 在中东紧张局势下，影响到农产品成本抬升以及生物柴油的边际需求改善。能源格局紧张局势下，印尼释放政策预期，或将因为能源格局紧张而限制棕榈油的出口。3月份以来中国大豆进口成本有所抬升。全球柴油价格走强，生物柴油与石化柴油的价差持续缩小，生物柴油的经济性凸显，间接推动植物油价格上行，其中于亚洲柴油市场最为强势，亚洲市场棕榈油和新加坡柴油价差缩小较大。全球天然气价格上涨，由于中东化肥主要是气头为主，原料天然气为主，而中东市场在尿素和磷肥上出口占比大，所以带来了新季作物的肥料供应中断以及成本提升的风险。后续新季作物一方面关注成本的抬升，一方面关注肥料短缺对单产的影响。短期持续关注中东局势和能源价格的指引。 【玉米】 北港锦州港平仓价下降15元/吨，报2405元/吨，鱼圈港平仓价较上周下降5元/吨，报2400元/吨。周末及周一山东玉米深加工步修正。库存方面，北港库存整体有所恢复，深加工企业玉米库存小幅上升，在全国整体丰产格局下，社会隐性库存或上升。继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，待中东平稳，大连玉米期货或将回归基本面，投资者注意风险。 【生猪】 今天生猪期货近月增仓破位下跌，当前盘面05合约仍然对现货升水，盘面高升水有所收窄。猪价仍处于二次筑底过程中，出栏体重环比上周继续走高，当前出栏体重处在5年同期最高，显示活体库存水平仍然较高，库存压力有待继续去化。饲料原料方面，近期豆粕及玉米期货价格快速走强，养殖亏损有所扩大，关注后期行业产能去化进程。2月行业能繁母猪去化继续放缓，自去年7/8月以来产能累计去化幅度仅1~2%，难以支撑生猪供需有实质性扭转。潜在支撑因素来自二育入场、冻品入库及冻肉收储等因素。我们预计现货仍将在低位维持较长时间以促进行业产能去化，当前远月对现货及近月溢价水平仍然较高，待远月合约对现货及近月升水收窄后逢低布局远月多单。 【鸡蛋】 淘汰日龄继续增加，淘汰鸡价格继续走强，显示淘汰节奏延续放缓态势。2026年1-2月鸡苗补栏较2025年下半年有所修复，但同比仍然小幅下降。现货价格表现来看，有春节后触底开始回升迹象。由于2025年下半年鸡苗补栏较差，同比降幅巨大，预计2026年上半年新开产蛋鸡数量较少，鸡蛋现货价格具备逐步走强的基础。盘面较现货维持升水状态，建议逢低布局低位多头策略。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。