有色金属日报

操作评级 肖静首席分析师F3047773 Z0014087吴江高级分析师F3085524 Z0016394刘冬博高级分析师F3062795Z0015311孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 铜铝铅锌镍及不锈钢☆☆☆锡多晶硅工业硅☆☆☆碳酸锂 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】周一沪铜增仓，现货买兴支持下，沪铜收回部分跌幅，不过日均线组合开始转为阻力。中东战局仍是市场关注的核心因素，本周联储利率决议大概率“按兵不动”，实体经济指标对铜价及关联市场的影响转淡。今年春节较晚，虽然正月十五后的可观测数据尚短，但2月北半球制造业PMI以稳为主，显示市场可能以更快速度转入旺季。国内SMM现铜报99180元，最后交易日上海铜升水110元，广东小幅升水20元/吨，SMM社库较上周四减少2.66万吨至54.73万吨。铜价下调节奏正在得到现货买兴支持，但不确定的战局及高显性库存仍可能引导沪铜向9.8万、甚至周线位置寻找支撑，市场投机情绪向避险转向的强度值得关注。 【铝】今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水在140元、290元和165元，华南铝棒加工费维持负值。国内铝锭铝棒社会库存总量升至172万吨处于近年最高水平，但海外低库存背景下卡塔尔和巴林均出现减产加剧供应担忧。铝价在历史高位波动加剧，前高位置具备阻力。铸造铝合金市场乏善可陈，价格继续跟随铝价波动，地缘风险下铸造铝合金与沪铝价差维持千元以上。国内氧化铝运行产能回落后暂稳于9400万吨附近运行，过剩情况有所改善，现货成交回升。运费大幅上涨提升成本，但中东电解铝减产产生利空影响，整体过剩前景并未改变，短期维持前期震荡区间内波动为主，逢高考虑偏空参与或卖出深度虚值看涨期权。 地缘局势反复，能源价格高企，LME锌价格整体偏高，但流动性边际转紧担忧，外盘锌价整体承压，亦难以对内盘形成有效拉动。继续跟踪旺季去库节奏，沪锌跌破2.4万整数关，下方仍存空间。年度过剩预期不改，大方向延续反弹空配。 【铅】LME铅库存高位，进口窗口持续打开，海外过剩压力继续向国内传导。铅价低位，炼厂出货情绪分化，南方货源地区流通货源偏少，下游订单好转有限，逢低刚需备货，且偏向原生铅采购，部分地区现货交投好转。再生铅炼厂开工继续回升，供应端压力略增。再生铅纳入交割，沪铅转向原、再生铅双轨定价，盘面价格中枢承压。沪铅持续增仓下行，破1.65万关键支撑，下方仍存空间，关注期权末日轮机会。 【镍及不锈钢】沪镍窄幅波动，市场交投活跃。市场开始担忧美联储对流动性管控，强势美元形成对市场的整体压力，美元处于一年来高位，且动能强劲。金川现货报价抗跌，品位10-12%的高镍生铁每镍点上涨3元，报收1095元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增3000吨至8.75万吨，不锈钢库存降2万吨在99.8万吨。关注印尼政策的进一步变化，整体偏向弱势震荡。 【锡】沪锡减仓震荡，下午盘收回部分跌幅，市场持续评估中东局势。国内半导体权益股反弹提振锡市情绪，周初市场关注英伟达年度会议。供应端，钢联预计3月国内精锡产出常规排产；前两月印尼锡锭出口稳定在6210吨。沪锡价格仍可能向周K线寻找支撑，如35万一线。 【碳酸锂】碳酸锂震荡反弹，尾盘拉高，市场交投活跃。下游生产情况向好，铁锂企业整体生产仍然较积极。市场总库存下降400吨在9.9万吨，冶炼厂库存降1200吨到1.63万吨，下游库存增加2000吨在4.4万吨，贸易商库存减少1000吨到3.7万吨，总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，治炼厂库存降幅放缓，贸易商囤货信心松动，开始抛货给下游。从产量的角度来看，三月初碳酸锂产量恢复高水平，周产量再创新高。碳酸锂期价震荡，基本面强于预期端，考虑做多近月价差。 【多晶硅】多晶硅价格大幅下跌，头部企业开启降价，市场看空情绪强烈。3月行业开工恢复节奏偏慢，部分中小厂受行情拖累，出现延迟复工倾向。随着“抢出口”窗口期临近，下游电池订单支撑减弱，价格回落；叠加硅片原料库存充足，据SMM统计，多晶硅厂家库存达35.7万吨，周环比增加0.9万吨。综合判断，短期多晶硅期货大概率维持偏弱走势。 【工业硅】工业硅期货震荡运行。供应端，周度供应量小幅回升，西南产量偏低，新疆大厂复产提速，西北开工平稳。需求端，有机硅开工小幅回升，但下游采购谨慎，支撑有限；多晶硅价格低迷，中小厂开工走弱，对原料备货意愿不足。基本面整体变动不大，成本支撑尚存，工业硅预计短期价格震荡运行。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。