多晶硅产业链分析

多晶硅产业链分析

基础知识

• 多晶硅定义：单质硅的一种形态，呈现灰色金属光泽，密度2.32~2.34g/cm³，熔点1410°C，沸点2355°C。是制造太阳能电池片、集成电路硅衬底等产品的主要原料。
• 多晶硅分类：
  • 按形态：块状硅（主流）和颗粒硅。
  • 按纯度：冶金级、太阳能级和电子级。
  • 按表面光滑程度：致密料、菜花料和珊瑚料。
  • 按掺杂元素：P型硅料和N型硅料。
• 多晶硅生产工艺：
  • 改良西门子法：主流工艺，以工业冶金级硅粉为原料，纯度高，品质稳定，但能耗高，成本高。
  • 硅烷流化床法：新一代生产技术，能耗低，成本低，可连续生产，但工艺不够成熟。
• 多晶硅成本构成：材料成本和能源成本占比较高，均超六成。

供给情况

• 全球产能分布：中国是全球多晶硅的主要供给国，占比95%。国内产能集中在西北、西南地区。
• 产量趋势：中国多晶硅产量峰值已过，持续处于减产趋势。
• 产能投放难度：能耗指标逐步收紧，新增产能投放难度加大。
• 行业集中度：行业集中度高，CR5=71%，CR10=90%。主要企业包括通威股份、协鑫科技、新特能源、大全能源、东方希望。
• 进出口：进出口量少，结构上进口多于出口。进口主要来自德国、马来西亚、日本和中国台湾等地区；出口量逐年上升。

需求情况

• 需求领域：光伏是多晶硅最重要的需求领域，占比98%。光伏产业链：多晶硅-硅片-电池片-组件-光伏电站。
• 光伏发电原理：利用半导体材料的光生伏特效应，把太阳能转化为电能。
• 中国光伏装机量：增速放缓，2025年新增装机量为317GW，同比+14.2%。
• 硅片分类：
  • 按结构：单晶硅片和多晶硅片。
  • 按掺杂元素：P型单晶硅片和N型单晶硅片。
• 硅片发展趋势：
  • 单晶硅片已取代多晶硅片，市场份额接近100%。
  • N型硅片正在替代P型硅片，2024年占比72.50%。
  • 大尺寸化+薄片化是降本增效的主线，182mm方片和矩形片成为市场主流，厚度持续下降。
• 硅片产能：规模趋于稳定，2025年底约1138GW，集中在西北、西南地区。
• 硅片产量：峰值已过，处于减产降负趋势。
• 硅片在建产能：集中在头部龙头，通威拟投产产能32GW，占比近半数。
• 硅片行业集中度：较高，CR5=55%，CR10=72%。

研究框架

• 分析框架：分析开工意愿、多晶硅价格、供给端、需求端、库存、硅片利润、成本、电价、工业硅、水价、蒸汽、光伏电池情绪等因素。
• 供需决定：供需决定开工意愿、产量、产能开工率、长期和短期进口量。
• 分析师介绍：白素娜，国贸期货研究院贵金属与新能源研究中心经理；陈宇森，国贸期货研究院贵金属与新能源资深分析师。