国际方面，2025/26榨季全球食糖结构性过剩格局明确，印度增产显著、巴西产量维持高位，泰国小幅减产影响有限，主产国整体供给充裕；叠加巴西新榨季开榨预期，全球糖市供应压力持续加大。国内方面，2025/26榨季国内食糖供应宽松格局确立，甘蔗糖进入集中压榨高峰，国产糖同比增产；进口糖到港稳定、工业库存偏高，国内总供给充裕，市场由紧平衡转向小幅过剩。整体来看，预计郑糖上有顶下有底，难有大幅波动，内强外弱格局延续。
关键数据：
- 白糖数据：广西南宁仓库5500元/吨，山东日照5635元/吨，河北廊坊5665元/吨，福建福州5700元/吨，北京5675元/吨；辽宁中粮5675元/吨，上海5860元/吨，湖北武汉5810元/吨。
- SR05价格：5447元/吨，SR09价格：5483元/吨。
- 国际市场：ICE原糖主力14.41美元/盎司，伦敦白糖主力5733美元/吨，布伦特原油主力103.89美元/桶。
- 人民币汇率：兑美元6.898，兑雷亚尔1.2818，兑卢比0.084。
- 工业库存：巴西糖配额外进口利润2000元/吨，国内白糖工业库存高企。
- 期货市场：郑糖5-9月差柳州-50元，基差350-1200元。
研究结论：
预计郑糖价格上有顶下有底，难有大幅波动，内强外弱格局延续。国内白糖供应宽松，市场由紧平衡转向小幅过剩，需关注巴西新榨季开榨预期对全球糖市的影响。
