纯碱玻璃周报

混沌天成研究院 能源化工组联系人：马志攀：18939716809：mazp@chaosqh.com从业资格号：F3070998 观点概述： 纯碱：本周纯碱厂家开工负荷 79%，较上周提升 0.9 个百分点。当前处于纯碱检修季后期，开工负荷逐步回升。纯碱价格持续上涨，轻碱下游成本压力较大，需求一般，重碱需求持续向好，多数纯碱厂家订单充足，厂家库存稍有下降。 纯碱处于检修季后期，供应有望逐步恢复。浮法玻璃利润高位，下半年仍有部分生产线点火。光伏终端需求好转，光伏材料和玻璃价格上涨，上下游再次博弈，继续关注。能耗双控政策扩散到全国，部分地区纯碱厂家或受影响，开工负荷下降，纯碱供需关系继续向好，预期行情震荡偏多。 玻璃：浮法玻璃日熔量较上周持平，当前玻璃产量处于历史高位，玻璃 1-8 月份产能同比增加 10.6%，后市仍有部分生产线点火。本周国内浮法玻璃市场成交仍不稳定，终端资金压力较大，“金九银十”旺季不及预期，厂家库存继续增加。 玻璃旺季不及预期，厂家库存继续增加，玻璃市场整体偏弱。房地产调控仍较严，房企资金压力较大，玻璃需求继续推后。房地产销售继续下滑，市场对后市较为悲观，玻璃下游观望情绪较浓，预期行情震荡偏弱。 策略建议： 纯碱：逢低买入。玻璃：逢高卖出。 风险提示： 疫情出现反复。 一、供需状况 9 月上旬，本周纯碱厂家开工负荷 79%。本周纯碱厂家开工负荷小幅提升，山东、江苏地区部分厂家开工负荷不足。轻碱下游需求一般，终端用户多坚持随用随采。目前多数纯碱厂家订单充足，部分厂家控制接单，华中、华东、西南地区纯碱厂家轻碱 新单价格上调 50 元/吨。重碱需求依旧向好，浮法玻璃厂家适度补库部分厂家控制接单，西北地区纯碱厂家重碱预售订单充足。 本周浮法玻璃生产线无变化，玻璃日熔量较上周持平。本周国内浮法玻璃市场区域差异运行，“金九”开端整体运行不及预期。华北沙河小板市场价格松动，华东、华中企业虽有试探报涨，但实际落实情况不佳，市场实际成交灵活，华南区域产销相对较好，价格小幅上行。终端资金压力较大导致需求不及预期，北方部分区域走货有一定压力。 1、纯碱供给 本周国内纯碱厂家加权平均开工负荷在 79%，较上周提升 0.9 个百分点。当前处于纯碱检修季后期，预期整体开工负荷继续提升。本周纯碱产量 53.6 吨，较上周增加 0.6 万吨。纯碱部分厂家在 2020 年亏损比较严重，财务压力比较大，纯碱市场利润提升可能导致开工率大幅提升，需要重点关注厂家开工情况。 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 纯碱 2021 年 7 月份产量 223 万吨，1-7 月份累计同比增加 7.9%，近期纯碱厂家处于检修季，开工负荷维持低位。每个月纯碱产量和卓创统计的周度开工负荷计算的产量不符，远高于预期，可能有超产情况。 本周中国纯碱厂家整体库存 34 万吨左右（含部分厂家外库及港口库存），环比减少 1.3%，同比减少 50.3%。其中重碱库存 20 万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较 高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。目前多数纯碱厂家订单充足，厂家多执行前期订单为主，出货较为顺畅。 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 2、浮法玻璃供给 本周全国浮法玻璃生成线共计 306 条，在产 266 条，浮法玻璃日熔量为 17.5 万吨/天，与上周持平。 本周浮法玻璃各省重点企业库存 2465 万重量箱，较上周增加 5.34%，北方环保压力下玻璃产能向南方地区转移，北方供需格局不断改善，价格水平线抬升，提升了整体玻璃价格。近期玻璃市场旺季需求不及预期，部分玻璃仍受到疫情和降水影响。 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 3、光伏玻璃 在全球碳中和的大趋势下，光伏发电或将成为未来最重要的能源来源，光伏需求快速提升，光伏玻璃的需求也随之大增，并将会有一个长期增长的趋势。2020 年四季度光伏抢装明显，造成光伏玻璃短缺，价格飙涨，随后工信部发文放开光伏玻璃产能限制，全力支持光伏行业发展，我国光伏玻璃产能占全球 90%以上，肩负全球光伏行业发展重任。 2020 年四季度光伏玻璃产能放开之后，各路资本抓住机会，纷纷推出光伏玻璃产能投建计划，据不完全统计，如果计划全部投产，光伏玻璃产能将增加 2-3 倍，将极大提升上游纯碱的用量，大部分产能计划在 2021 年下半年之后投产。 当前由于光伏硅料产能投放进度和光伏行业需求不匹配，造成硅料价格暴涨至高位，终端收益率被挤压，装机意愿不强，组件开工持续低迷，光伏玻璃价格跌至成本附近，部分光伏产能投产计划推迟。光伏行业矛盾受到政府足够的关注，政府正在出政策助推光伏行业健康发展，相信下半年光伏行业矛盾降逐步化解。 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 4、下游房地产市场 平板玻璃主要需要集中在房地产竣工端，房地产开发过程：开工->封顶->竣工->交付，一般开工到竣工需要 2-3 年时间，我们对比房地产开工和竣工同比趋势，开工基本领先竣工三年时间。2017-2018 年开工同比增长较多，预期 2021 年待竣工量较大，处于竣工周期内。近期房地产融资政策收紧，房企资金压力较大，需要关注房企销售回款情况。 数据来源：WIND,混沌天成研究院 数据来源：WIND ,混沌天成研究院 数据来源：WIND ,混沌天成研究院 数据来源：WIND,混沌天成研究院 二、企业利润和价差 1、纯碱玻璃利润 当前玻璃价格高位，毛利润在 50%以上，利润极好，后市产能仍有少量增加。纯碱价格不断上涨，利润空间不断提升，预期纯碱未来两年将持续高利润。 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 2、纯碱玻璃基差 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：WIND ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 长按识别下方二维码，了解更多资讯！