- 核心观点：短期炼厂降负荷导致基础化工原料供应偏紧，染料价格已开始上涨，周期性行业格局大幅好转，未来盈利中枢将抬升。
- 关键数据：
- 分散染料报价：龙盛分散黑报价4万元/吨，闰土调研纪要披露价格亦为4万元/吨。
- 经销商签单策略：买3万吨配4万吨（下游涨价预期明确）。
- 盈利测算：分散染料每涨价1千元，龙盛归母净利润增厚1.13亿元，闰土增厚0.9亿元。
- 年化利润估算：分散染料4万元/吨下，龙盛化工业务年化利润约50亿元（估值不足7倍），闰土年化利润约20亿元（估值不足6倍）。
- 催化剂：每年3-4月为旺季，4月15日上海将举办中国国际染料工业及有机颜料展，后续产业催化将接踵而至。
- 研究结论：坚定看好龙盛和闰土（染料双龙），周期力量显现，未来盈利能力将显著提升。
