化工周报：供应继续缩减，港口开始去库

市场分析 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.77%（环比上周-7.17%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.67%（环比上周-8.36%）。周内乙烯裂解制乙二醇企业继续兑现减产，叠加榆林化学、榆能等装置检修，国内乙二醇负荷继续下降，若霍尔木兹海峡通行量持续偏低，负荷或近一步降低。 需求：江浙织机负荷64.0%（环比上周+2.0%），江浙加弹负荷74.0%（环比上周+9.0%），聚酯开工率86.70%（环比上周+2.60%），直纺长丝负荷87.40%（环比上周+5.00%）。POY库存天数16.8天（环比上周+2.8天）、FDY库存天数22.6天（环比上周+2.5天）、DTY库存天数29.3天（环比上周+4.0天）。涤短工厂开工率83.4%（-1.2%），涤短工厂权益库存天数13.3天（环比上周+1.1天）；瓶片工厂开工率71.9%（环比上周+2.4%）。本周聚酯和织造负荷恢复中，但下游价格跟涨出现了乏力迹象，近几日长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存开始累积。若成本端价格持续维持高位，后期也需要关注会不会对下游产生减产等负反馈影响。 库存：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为106.8万吨（环比+6.6万吨）。当前库存依然偏高，据CCF数据，本周华东主港计划到港总数7.8万吨，副港到港量1.2万吨，库存开始下降。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷下降；海外供应方面，我国EG自中东进口占比较大，伊朗局势影响下，进口进一步缩减预期。需求端，聚酯和织造负荷恢复中，但下游价格跟涨出现了乏力迹象，长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存开始累积，若成本端价格持续维持高位，后期也需要关注会不会对下游产生减产等负反馈影响。 策略 单边：谨慎逢低做多套保。高库存下基本面边际好转，3月下或开始去库，4月预期去库幅度增加，短期关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化跨期：供应影响下5-9正套，关注霍尔木兹海峡通行情况跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 目录 一、价格与价差.........................................................................................................................................3二、供应...................................................................................................................................................4三、需求...................................................................................................................................................5四、库存...................................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：MEG01-MEG05|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图4：MEG05-MEG09|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图5：MEG09-MEG01|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图6：乙二醇主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图7：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................4图8：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................4图9：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................4图10：乙二醇甲醇制毛利润......................................................................................................................................................4图11：乙二醇总负荷..................................................................................................................................................................4图12：乙二醇合成气制负荷......................................................................................................................................................4图13：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图14：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图15：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图16：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图17：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图18：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图19：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图20：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图21：乙二醇张家港库存.......................................................................................................................