阳光电源继续更新压制因素已在股价中反映后续产品业绩能源危机催化下空间巨

但股价已充分反映该预期，展望后续基本面持续向上、催化充分，上涨空间大。 业绩下修的风险在于碳酸锂此前股价已充分反映：极端情况下即使碳酸锂涨价10万元/吨后成本上升 阳光电源继续更新：压制因素已在股价中反映，后续产品、业绩、能源危机催化下空间巨大【中信建投电新】公司此前下跌主要因碳酸锂价格上涨引发成本担忧、OBBB法案限制PFE获取补贴、关税分担导致毛利下降等影响。 但股价已充分反映该预期，展望后续基本面持续向上、催化充分，上涨空间大。 #业绩下修的风险在于碳酸锂此前股价已充分反映：极端情况下即使碳酸锂涨价10万元/吨后成本上升全部由公司承担，我们预计公司业绩最多下修至155-160亿，给予20倍，#市值底部约3100-3200亿，此前公司在这个位置上反复磨底即反映了这种逾期。 #下行空间小。 #压制估值的海外政策因素边际向好：OBBB法案细则明确PFE认定以产品成本组成为准（而不是以生产企业自身的PFE属性为准），因此公司可以通过采购海外合规电池/自建海外电池产能同时进行股权处理等方式来应对。 较此前“公司是PFE其产品也都是PFE”的预期已经大大改善。 向上空间方面，今年AIDC电源产品发布，AIDC配储订单也有望释放，后续上涨空间大。 #AIDC电源：考虑远期50GW市场空间，10-15%份额，HVDC+SST约4元/W单价，20%净利率，贡献40亿利润，给予20x估值可贡献800-1200亿额外市值。 今年上半年，公司产品有望发布，同时英伟达GTC大会召开在即可能再次加强该预期。 #AIDC储能：储能与燃机在AIDC供电上主要是#先后节奏问题而非互相替代问题，CSP厂选择离网天然气供电方案，后续仍需追求并网以解决可靠性问题，配储则是并网的必备条件。 具体到公司来看，我们预计随着产品研发逐步完成，今年有望贡献数GWh到十余GWh体量。 此外，随着伊朗战事超预期拉长，全球能源危机风险提高，#公司作为光储龙头有望享受估值溢价，继续推荐