汽车行业2月销量点评：年初整车退坡、春节影响需求，新能源表现仍坚挺

2月汽车行业销量点评

核心观点：

• 2月汽车行业受春节及年初政策退坡影响，整体销量环比、同比均出现下滑，但新能源汽车渗透率保持坚挺。
• 预计3月零售市场将逐步回暖，但全月同比增速预计仍在-10%至0%，4月增速有望回到0%附近。
• 全年展望：预计下半年行业零售增速转正，全年零售增速为1%，其中新能源汽车增速为5%；出口高增预期存在，全年有望超过710万辆，拉动批发增速达到约3%，其中新能源汽车增速为8%。

关键数据：

• 2月狭义乘用车产量137万辆，同比-21%，环比-32%；批发152万辆，同比-15%，环比-23%。
• 预计2月零售约112万辆，同比-13%，环比-26%。
• 2月新能源汽车批发72万辆，同比-13%，环比-16%，渗透率48%，同比+1PP，环比+4PP。
• 主要车企新能源销量：比亚迪18.8万辆，吉利11.7万辆，特斯拉5.9万辆等。
• 2月自主车企批发107万辆，同比-14%，环比-19%，自主占比70.8%。
• 3月上旬行业折扣率环比上升（油车为主）：折扣率9.3%，同比-0.6PP，环比+0.1PP。
• 2月出口56万辆，同比+51%，环比-5%，对应最终渠道去库15万辆左右。
• 总库存在340万左右，较去年同期加库约60万；燃油车库存在120万左右。

研究结论：

• 3月销量、盈利、出口皆有望超预期，建议积极布局整车行业，继续推荐吉利汽车、比亚迪、江淮汽车、零跑汽车。
• 零部件方面：机器人板块继续推荐福赛科技、拓普集团等；AI/智驾板块继续推荐禾赛、地平线机器人等；液冷订单明确，继续推荐敏实集团等。

风险提示：

• 宏观经济、国内消费、汽车出口、新能源车销量、原材料价格波动等。