有色金属日报

2026-3-16 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 中东战事引发经济走弱的担忧，全球股市下挫，铜价调整，周五伦铜3M合约收盘跌1.64%至12735美元/吨，沪铜主力合约收至99730元/吨。周五LME库存减少525至311875吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M贴水102.7美元/吨。国内上期所铜周度库存增加0.8至43.3万吨，日度仓单较大幅度减少1.1至31.5万吨。华东地区现货升水期货维持85元/吨，临近交割基差报价维持坚挺，下游采购情绪趋于谨慎。广东地区铜现货升水期货维持100元/吨，市场情绪相对谨慎。国内铜现货进口小幅盈利。精废铜价差470元/吨，维持低位。 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 中东战事仍没有明显降温的迹象，原油价格维持高位加大了通胀和经济走弱的压力，情绪面受到一定抑制，而关键矿产资源属性提供支撑。产业上看铜精矿粗炼费继续走低，矿端紧张情绪有所加重。国内铜下游基本完成复工复产，消费表现接近往年同期，在废铜替代仍偏少的情况下，供需关系有望边际改善，短期铜价或维持震荡运行。今日沪铜主力合约参考：98500-101000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12500-13000美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 中东战事引发的经济忧虑盖过铝供应担忧，铝价回调，周五伦铝3M合约收跌2.66%至3439美元/吨，沪铝主力合约收至24965元/吨。周五沪铝加权合约持仓量减少1.4至68.9万吨，期货仓单增加0.3至36.2万吨，铝锭日度库存环比增加，铝棒库存略增，周五铝棒加工费反弹，成交依然欠佳。华东地区铝锭现货贴水扩大至130元/吨，下游采购情绪一般。LME库存环比减少0.2至44.5万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水30.8美元/吨。 【策略观点】 中东战事持续，霍尔木兹海峡能否通行仍面临较大的不确定性，叠加South32公司旗下莫桑比克铝冶炼厂计划检修，海外铝供应威胁仍较大，海外低库存与现货强势有望延续。国内下游开工率继续回升，铝水比例回到相对正常水平，同时铝价回调和进口亏损扩大背景下，库存有望见顶回落。短期铝价有望维持偏强运行。今日沪铝主力合约运行区间参考：24600-25600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3380-3520美元/吨。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收跌0.30%至16586元/吨，单边交易总持仓14.18万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌4.5至1933美元/吨，总持仓17.3万手。SMM1#铅锭均价16425元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9925元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.7万吨，内盘原生基差-75元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME铅锭库存录得28.45万吨，LME铅锭注销仓单录得0.49万吨。外盘cash-3S合约基差-47.22美元/吨，3-15价差-137.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.246，铅锭进口盈亏为511.55元/吨。据钢联数据，3月12日全国主要市场铅锭社会库存为7.77万吨，较3月9日增加0.4万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存小幅下滑，铅精矿TC止跌企稳，原生冶炼利润受银价影响出现一定回调，原生铅开工率逐步回暖，原生厂库下滑。铅废料显性库存延续下滑，再生铅冶炼利润承压较深，再生铅冶炼厂开工率回暖有限，再生厂库下滑。下游蓄企开工率回暖但采购未见起色，2月经销商库存去库较好，成品库存压力减轻。当前铅锭进口窗口开大，铅蓄电池出口减少，海外过剩的交割品库存流入国内产生压制，虽然蓄电池成品库存去库状况好转，但蓄企仍未出现大规模现货采买，铅锭内需不足叠加空头席位集中度的抬升，不排除后续铅价进一步下探的可能性。后续仍需观察再生冶炼厂开工回暖状况。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收跌0.65%至24171元/吨，单边交易总持仓18.34万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌24.5至3289美元/吨，总持仓21.7万手。SMM0#锌锭均价24080元/吨，上海基差-120元/吨，天津基差-110元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差-40元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.61万吨，内盘上海地区基差-120元/吨，连续合约-连一合约价差平水。LME锌锭库存录得9.88万吨，LME锌锭注销仓单录得0.77万吨。外盘cash-3S合约基差-44.64美元/吨，3-15价差37.27美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.069，锌锭进口盈亏为-2685.3元/吨。据钢联数据，3月12日全国主要市场锌锭社会库存为23.11万吨，较3月9日增加1.28万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存小幅抬升，锌精矿国产TC止跌企稳，进口TC延续下行，锌冶炼利润维持相对低位。当前锌产业维持偏弱现状，国内社会库存累库幅度较高，已高于过去两年同期水平。伊朗冲突长期化概率提升，油价处于相对高位，市场存在通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压。当前沪伦两市锌持仓均大幅下滑，投机情绪减弱，交易重心逐步回归产业弱现实，锌价后续存在向下突破风险。 锡 【行情资讯】 3月13日，沪锡主力合约收报374110元/吨，较前日下跌4.93%。当前锡供应端整体呈现“节后修复、但上行受限”的特征。随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，当前锡需求端整体仍处于偏弱修复阶段，市场表现以“消费恢复缓慢、观望情绪较浓”为主要特征。2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，进入3月后，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。其核心原因在于近期锡价高位运行且波动率较大，抑制了下游企业的采购积极性，多数终端客户维持谨慎观望，补库意愿偏弱。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期内供应增量预计有限，锡供应仍维持偏紧格局。锡需求端，高价抑制与观望情绪仍是主导因素，短期消费大概率维持弱修复格局。供需双弱背景下，预计锡价仍以高位宽幅震荡运行为主，国内主力合约参考运行区间：35-42万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-53000美元/吨。 镍 【行情资讯】 3月13日，沪镍主力合约收报136930元/吨，较前日下跌0.85%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日下跌100元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报70.24美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1094.5元/镍点，较前日上涨3.5元/镍点。 【策略观点】 中期来看，印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格稳步上涨，支撑镍价中枢抬升。短期来看，现货供需矛盾有限、中东地缘冲突带来市场风偏下降，预计价格仍以震荡运行为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸。 碳酸锂 【行情资讯】 3月13日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报155787元，较上一工作日-0.85%，周内+0.78%。MMLC电池级碳酸锂报价150200-162200元，均价较上一工作日-1350元（-0.86%），工业级碳酸锂报价147500-159000元，均价较前日-0.81%。LC2605合约收盘价152080元，较前日收盘价-3.12%，周内-2.61%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1100元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价2190-2300美元/吨，均价较前日+0.67%，周内+2.05%。 【策略观点】 节后国内碳酸锂复产迅速，周产量较前期低点增长15%。下游储能需求表现亮眼，国内碳酸锂去库趋势延续，碳酸锂现货暂未出现明显宽松，锂价回调产业有逢低备货意愿。上周宏观扰动频繁，碳酸锂产业驱动有限，合约总持仓位于低位，锂价宽幅震荡。目前期货走势临近技术末端，产业事件催化或引导趋势方向。后市关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间142000-163000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年03月13日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨2.87%至2962元/吨，单边交易总持仓45万手，较前一交易日减少1.22万手。基差方面，山东现货价格上涨5元/吨至2640元/吨，贴水主力合约316元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持304美元/吨，进口盈亏报36元/吨。期货库存方面，周五期货仓单报37.4万吨，较前一交易日增加1.64万吨。矿端，几内亚CIF价格维持62美元/吨，澳大利亚CIF价格维持57美元/吨。 【策略观点】 矿端，能源和海运成本上移驱动矿价反弹，核心仍取决于美伊冲突持续性，此外当前铝土矿价格已触及几内亚中小矿山成本，需关注几内亚政府推出政策挺价；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，但中长期过剩格局仍难以改变。当前宜采取观望策略，倘若因地缘风险导致市场情绪推高期货价格，可于高位择机建立空头头寸，中长期过剩格局和仓单注册的增长仍会持续对盘面价格施压。国内主力合约AO2605参考运行区间：2850-3050元/吨，需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周五下午15：00不锈钢主力合约收14190元/吨，当日-0.67%(-95)，单边持仓16.21万手，较上一交易日+2878手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14450元/吨，较前日持平；佛山基差-140(+95)，无锡基差60(+95)；佛山宏旺201报9400元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1090元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9800元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8700元/50基吨，较前日持平。期货库存录得51240吨，较前日-773。03月13日数据，社会库存下降至108.61万吨，环比减少0.79%，其中300系库存70.71万吨，环比减少1.28%。 【策略观点】 近期中东地缘局势趋紧，霍尔木兹海峡航道受阻，推动国际油价明显走高，市场避险情绪升温，有色金属板块整体维持震荡。供应方面，3月国内不锈钢粗钢排产预计达369.45万吨，已回升至相对高位。随着钢厂发货趋于稳定，市场到货量持续增加，供给端压力逐步显现。需求端来看，下游加工及终端企业虽已全面复工，但采购仍以刚需补库为主，市场心态普遍谨慎，囤货及投机性需求较为有限，社会库存去化节奏整体偏缓。原料方面，目前印尼镍铁生产成本已升至1067元/镍点，成本支撑有所增强，为不锈钢价格提供一定底部支撑。综合来看，在供给压力显现、需求释放温和以及成本支撑犹存的共同作用下，预计短期内不锈钢价格仍将维持震荡运行格局。主力合约参考区间：14000-14500元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 周五铸