港股周报：大厂加速布局OpenClaw产品，关注腾讯、阿里财报AIAgent叙事进展
大厂加速布局OpenClaw产品，关注腾讯、阿里财报AI Agent叙事进展 glmszqdatemark2026年03月15日 本周（2026/3/9-3/13，全文同）恒生指数跌1.13%，恒生科技指数涨0.62%。年初以来受美股科技映射和监管影响，恒科出现明显调整，本周恒科迎来超跌反弹，港股通成交净买入465亿元。往后看，如后续全球地缘冲突收敛，国外科技大会的博弈临近，业绩风险将充分释放，市场风险偏好有望迎来阶段性修复。 中国AI价值重估第一站：AI硬件基础设施高景气或仍延续。海内外大模型蓬勃发展，将为AI【硬件层】公司带来更多“确定性溢价”。硬件方面，建议关注本轮AI周期下受益于代工涨价的成熟制程厂商【中芯国际】和【华虹公司】、存储芯片龙头【兆易创新】、国产GPU龙头【壁仞科技】和【天数智芯】。 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn 中国AI加速全球化，中国模型厂商凭借快速迭代、技术架构“降本增效”及性价比占领全球市场。当前AI正进入应用落地、需求加速与产业链景气共振的阶段，OpenClaw再次验证算力与token消耗的长期逻辑：Agent任务对模型及API消耗较大，有望拉动算力相关云服务需求以及提升模型厂商API调用相关收入。OpenRouter数据显示，截至3月9日，MiniMax M2.5、Step 3.5 Flash、DeepSeek V3.2周度调用量环比上升。 分析师杨雨辰执业证书：S0590525110015邮箱：yangyuchen@glms.com.cn 分析师曹睿执业证书：S0590525110018邮箱：caorui@glms.com.cn OpenClaw给出AI应用商业化闭环方向，Token及算力需求强劲，腾讯云迎来API涨价周期。本周智谱上线支持一键安装的本地版AutoClaw，其预置了超50个主流Skills，支持接入大部分模型的CodingPlan/API。伴随Token消耗量快速增长，腾讯云宣布Tencent HY2.0 Instruct模型输入/输出价格上涨均超4倍。我们认为，年内AI产业趋势并未改变，且正从技术研发加速迈向规模化商业落地，“龙虾热潮”下建议关注：1）DeepSeek、智谱、MiniMax等大模型厂商模型调用量数据及后续产品迭代有望持续带来催化，DeepSeek V4有望于4月发布；2）Agent生态加速落地，驱动Token消耗指数级增长，利好兼具资源、数据、场景等优势的传统互联网及科技大厂，建议关注下周腾讯、阿里巴巴等恒科权重股财报表现，capex投入及云业务增速或将持续验证行业景气度。 分析师刘诗雨执业证书：S0590525110017邮箱：liushiyu@glms.com.cn 分析师樊程安吉执业证书：S0590525110016邮箱：fanchenganji@glms.com.cn 分析师赵融执业证书：S0590525120005邮箱：zhaorong@glms.com.cn 平台型互联网公司：头部科技公司凭借其数据、场景与平台优势，加速推进AI商业化落地与价值重估，腾讯有望在本轮OpenClaw部署竞争中依托其社交裂变能力和入口优势构建起Agent生态护城河。腾讯发布五款Openclaw相关产品，包括WorkBuddy、腾讯云轻量云部署的OpenClaw以及内测中的QClaw等。我们认为腾讯AI业务前期市场预期较低，此次验证其社交裂变及流量入口在AI应用落地的独特优势。腾讯基本面稳健，广告业务有望延续高增，建议关注Q2大模型进展和AI产品相关功能持续迭代，长期看好微信在AI时代的生态位。本周阿里云推出移动端JVS Claw，用户只需通过自然语言指令可驱动Clawbot在隔离、专属的ClawSpace云端环境中完成复杂任务。建议关注：数据场景壁垒强，高人气AI功能推出，平台优势加持Agent打开想象空间【腾讯控股】【阿里巴巴】。 研究助理赵志远执业证书：S0590126010048邮箱：zhiyuanzhao@glms.com.cn 研究助理周芷西执业证书：S0590125110068邮箱：zhouzhixi@glms.com.cn 目前已落地且26年加速的最大AI应用：智能驾驶/自动驾驶。海外方面，2026年2月18日，特斯拉在官方X上发帖表示首辆Cybercab在Giga Texas下线。2026年2月10日，美国众议院“商业、制造与贸易小组委员会”主席Gus Bilirakis主持审议并表决通过SELF DRIVE Act在内的12项汽车行业相关的法案，并将这些法案移交给上级“全委员会”进行下一阶段审议。Robotaxi全年的大规模运营有望加速，而国内主机厂和Robotaxi企业也在特定地区超预期拓展，建议关注：坚定全栈自研智驾的主机厂【小鹏汽车】【小米集团】【蔚来汽车】【理想汽车】；智驾Tier1和Robotaxi企业【地平线】【小马智行】【文远知行】；激光雷达企业【禾赛科技】【速腾聚创】。 相关研究 1．AI产业进程点评：“西虾东养”——OpenClaw的中美发展对比-2026/03/112．港股周报：Agent生态加速落地，恒科财报季迎风险偏好修复窗口-2026/03/093．AI产业进程点评：进击的“龙虾”——OpenClaw使用量背后的意义-2026/03/014．美股科技行业周报：英伟达财报业绩与指引均超预期，谷歌Nano Banana 2正式发布-2026/03/015．港股周报：中国AI调用量首超美国，关注港股财报季AI叙事进展-2026/03/01 新消费：本周，泡泡玛特推出LABUBU×三丽鸥家族联名“美梦奇遇记”搪胶公仔盲盒，该系列凭借两大顶流IP的叠加效应，线上开售1分钟内全面售罄，其中泡泡玛特天猫旗舰店瞬间售出超3万件，同步发售的599元LABUBU×HELLO KITTY搪胶毛绒公仔亦售罄超9000件。我们持续看好泡泡玛特通过“顶级IP联名引爆市场+品类结构优化提升变现”的双引擎驱动增长。本次联款的成功，强化了其作为全球IP平台的运营能力与品牌价值。布鲁可发布2025年业绩，收入同比增30%至29.1亿元，经调整净利增15.5%。增长主要由平价产品（9.9元产品占比近半）驱动，海外收入增长397%（美国市场尤为突出）。IP矩阵扩大至73个。毛利率因产品结构及模具折旧同比降5.8pct，销售与研发费用加大投入以支持扩张。建议关注【泡泡玛特】【布鲁可】。 投资建议：我们仍然看好中国AI价值重估行情，建议关注：1）平台型互联网公司，具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势：【腾讯控股】【阿里巴巴】；2）具备模型或应用能力的AI生态企业：【快手】【MINIMAX】【智谱】【哔哩哔哩】【阅文集团】【汇量科技】【京东健康】【阿里健康】等；3）当前AI最大的落地应用方向-智能驾驶/自动驾驶：【百度】【小鹏汽车】【地平线】【禾赛科技】【小马智行】【文远知行】。 风险提示：地缘政治风险；政策监管风险；消费复苏不及预期；行业竞争加剧风险。 目录 1港股市场.................................................................................................................................................................31.1港股市场行情综述.............................................................................................................................................................................31.2资金与流动性跟踪.............................................................................................................................................................................62新闻与公司动态.......................................................................................................................................................83风险提示.................................................................................................................................................................9插图目录..................................................................................................................................................................10表格目录..................................................................................................................................................................10 1港股市场 1.1港股市场行情综述 本周（2026年3月9日-3月13日，全文同）恒生指数跌1.13%，恒生科技指数涨0.62%，恒生中国企业指数涨0.50%。从行业层面看，本周涨幅排名靠前的为能源业、资讯科技业、电讯业，周度涨幅分别为6.25%/2.59%/1.31%。 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 估值方面，截至2026年3月13日，恒生指数PE为11.69X，较上周上涨5.14%。恒生指数PB为1.24X，较上周上涨6.22%。恒生AH溢价指数截至2026年3月13日为132.32，较上周上升1.03%。 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 个股方面，本周港股主要科技股中腾讯控股、京东集团-SW、百度集团-SW涨幅靠前，分别上涨5.49%、2.81%、2.26%；快手-W、网易-S、美团-W跌幅靠前，分别下跌3.74%、3.59%、1.17%。 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 1.2资金与流动性跟踪 从流动性视角看，港股市场的成交活跃度有所回升。2026年3月9日至2026年3月13日，港股市场日均成交额2180亿港元，较上周环比下降13.29%。 资料来源：wind，国联民生证券研究所（截至2026年3月13日） 资料来源：ifind，国联民生证券研究所（截至2026年3月13日） 南向资金方面，本周港股通成交净买入465亿元。年初至今，南向资金净流入中国香港1814亿元，占去年全年净流入水平的13.94%。从南向资金个股层面看，本周南向资金重点加仓腾讯控股、中国海洋石油、美团-W等个股，互联网平台与科技龙头占据主要位置。 资料来源：ifind，国联民生证券研究所（截至2026年3月13日） 资料来源：ifind，国联民生证券研究所（截
