银行角度看2月社融：企业信用扩张修复，重点跟踪复工阶段持续性

2月社融情况总结

社融情况

• 2026年2月社融新增2.38万亿元，较去年同期增加1469亿元，高于万得一致预期（1.84万亿元）。
• 2月累计新增社融同比+8.2%，增速与上月持平。
• 社融增量主要来自人民币贷款和未贴现银行承兑汇票，政府债券受春节影响同比少增。

信贷情况

• 2月人民币贷款增加9000亿元，同比少增1100亿元，高于预期。
• 信贷结构：企业贷款同比多增4500亿元，居民贷款同比多减2616亿元。
• 企业贷款：短贷和中长贷均同比多增，票据融资同比减少。
• 居民贷款：短贷和中长贷均同比少增，反映居民消费需求低迷和购房需求疲软。
• 3月按揭贷款需求景气度跟踪显示，2月大城市和大中城市商品房成交面积均弱于去年同期。

流动性与存款情况

• 2月M1增速上涨，M2增速环比持平，剪刀差收窄至3.1%。
• 2月人民币存款增加1.17万亿元，同比少增3.25万亿元，增速下降。
• 存款结构：居民存款同比多增，企业、财政、非银存款同比下降。

投资建议

• 银行股投资逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，高股息银行在平淡经济期间更具吸引力。
• 两条投资主线：一是区域优势明显的城农商行（如江苏银行、齐鲁银行等），二是高股息稳健的大型银行（如农行、建行、工行等）。

风险提示

• 经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。