核心观点与市场回顾
- 行情回顾：本周沪锡主力合约弱势下跌，周线涨跌幅为-4.97%，振幅9.26%，收盘报价374110元/吨。宏观面受美国301调查、中东局势升级影响；基本面方面，供应端缅甸复产和雨季结束推动进口量增加，锡矿加工费小幅回升缓解供应紧张；冶炼端精炼锡产量逐步回升，但原料库存偏低影响产量；进口端印尼锡出口增长，进口窗口开启加大进口压力；需求端AI发展带动焊锡需求增长，但下游情绪较弱，库存回升，市场挺价情绪下现货升水1750元/吨；LME库存增加，现货升水调整。技术面持仓持稳，多空交投谨慎。
- 观点参考：预计沪锡短期震荡偏弱，跌破MA60支撑，关注下方35.5位置。
期现市场分析
- 价格变动：截至2026年3月13日，沪锡收盘价374000元/吨，下跌17530元/吨，跌幅4.48%；伦锡收盘价49230美元/吨，下跌175美元/吨，跌幅0.35%。沪锡基差回升至1750元/吨，较上周600元/吨显著扩大。
- 比值变化：锡镍比值从2.71升至2.8，锡沪伦比值从7.90升至7.96，均呈现回调或震荡。
- 持仓变化：沪锡持仓量87355手，较上周减少3777手，前20名净持仓-11597手，较上周减少788手，显示市场资金流出。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口：12月进口量环比增16.82%，同比增120.09%，1-12月累计同比降14.37%。1-10月精炼锡产量同比降1.25%。
- 加工费：锡精矿(60%)加工费12000元/吨，(40%)加工费16000元/吨，均小幅回升。
- 精锡进口：进口盈亏窗口阶段性打开，12月进口量环比增29.57%，同比降48.25%；1-12月累计进口同比降9.04%，出口同比增34.75%。
- 库存：LME锡库存8630吨，较上周增11%；上期所锡库存12514吨，较上周增7.3%；期货库存12273吨，较上周增19.77%。
- 需求端：
- 半导体指数：费城半导体指数7643.17，较上周跌2.28%，但2025年1-12月集成电路产量同比增7.28%。
- 镀锡板出口：1月产量持平，12月出口量环比降3.03%。
研究结论
- 短期预测：沪锡预计维持弱势调整，下方支撑在35.5元/吨附近，需关注宏观和基本面变化。
- 核心逻辑：供应端逐步恢复与需求平淡形成矛盾，库存累积压制价格，但AI领域需求潜力存在。
