纯碱玻璃周报
研究员：李轩怡期货从业证号：F03108920投资咨询资格证号：Z0018403 第一章核心逻辑分析 1.1纯碱供应——产量历史高位运行 本周纯碱产量80.9万吨，环比增加0.2万吨（+0.3%），重减轻增，分别环比上期下降0.4万吨、轻增加0.6万吨。 纯碱周产突破80，产量历史高位。纯碱日产提升至11.7万吨以上，博源日产恢复至2.3万吨左右。 实际变动：周内纯碱供应量大稳小动，江苏德邦装置恢复运行，博源银根产量窄幅波动，综合供应窄幅增加。 1.2纯碱需求——上游中游套盘面 本周纯碱表观需求82.5万吨，环比增加9.4%，重碱表需43万吨（环+5.3%），轻碱39.5万吨（环+14.1%）。 周内，浮法日熔量14.69万吨，冷修1200吨，点火1050吨。光伏8.94万吨，增加1600吨。下周，浮法预期600吨放水，光伏稳定。 本周期价偏强震荡，中游出货估计0.8万吨左右，沙河送到1300元/吨左右（环比+100），对应SA05。 本周青海价格上调90元/吨，华东、华北分别上涨30元/吨。中游拿货增加，上游套保增加。 1.3纯碱库存——厂库累库，中游去库，下游按需采购 上游：纯碱厂库累库（193.2万吨），环比上期去库1.6万吨，其中重碱去库（环-0.2万吨），轻碱去库（环-1.4万吨）。地区来看，西北地区厂库去库1.4万吨至82.2万吨，西南地区厂库去库0.3至59.1万吨。华北地区去库0.5至17.8万吨。 中游：中游库存大幅增加，社会库存数据基本持平，总量27.8万吨，基本不变. 下游：下游按需采购。隆众上期统计，浮法玻璃纯碱库存，32%的样本，厂区19.55天，环比降4.15天，厂区及待发29.26天，降10.20天。 1.4纯碱——预计下周期价高位宽幅震荡 受美伊冲突影响，本周商品市场价格波动显著放大，价格驱动转为由情绪、能源安全、突发信息所主导。目前来看，冲突难以短期结束，国际势力在寻找新的平衡，在此之前，霍尔木兹海峡影响仍难结束，原油价格保持高位。但随着事态的进展，冲突带来的边界效用递减，各品种将基于其基本面分化，信息和定价也将进入验证阶段。仍需提醒的是海外战事信息差较大，建议谨慎交易，波动和风险齐增。 本周纯碱价格上涨2%，涨幅有限但波动较大。供应端，周产环比增加0.3%至80.9万吨，刷新历史新高。博源产量恢复至2.3万吨/日。需求端，周内一度给出较好的卖套机会，期现商拿货，厂家套盘面，现货跟随期货上涨，青海涨幅90元/吨。库存方面，厂库环比下降0.8%至193.2万吨，小幅去库。预计下周纯碱价格高位宽幅震荡，关注宏观风险。 单边：高位宽幅震荡，关注宏观风险。 套利：观望 期权：卖看涨 2.1玻璃供给——关注产线冷修/点火预期 周内，浮法日熔量14.69万吨，冷修1200吨，点火1050吨。周内华北一条产线点火，华北、西北各一条产线放水。 据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-106.69元/吨，环比-1.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-39.38元/吨，环比-3.09元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-7.50元/吨，环比-34.29元/吨。 2.2玻璃需求——需求环比好转，投机需求增加 需求端，沙河湖北地区中游拿货积极性较高，当地出货向好，现货整体成交气氛尚可。下游需求恢复缓慢，加工厂订单不佳，但在原片企业拉涨下，部分适量补货。 截止到20260312，全国浮法玻璃样本企业总库存7584.9万重箱，环比-378.8万重箱，环比-4.76%，同比+7.96%。 截至20260226，虽然春节假期结束，但国内深加工企业多数仍在停工状态，华北、东北地区下游加工企业多尚未开工，大多将于正月十五后开工，但部分出口订单企业受退税政策影响，仍赶单为主； 2.3玻璃——价格高位宽幅震荡，关注宏观风险 本周受美伊冲突影响，商品市场价格波动显著放大。国际势力在寻找新的平衡，在此之前，霍尔木兹海峡影响仍难结束，波动和风险齐增。本周玻璃周度涨幅4%，价格转强。供应端，玻璃日熔环比下降0.6%至14.7万吨。需求端，周内一度给出较好的卖套机会，期现商拿货，厂家套盘面，现货跟随上涨。库存方面，厂库环比下降4.76%至7584.9万重箱。各生产方式利润均有收缩，玻璃60%以上使用天然气为燃料制作，受能源溢价影响玻璃成本小幅抬升。玻璃中下游情绪好转，产销环比有好转，但中游库存较高以及需求疲弱仍为压制。预计下周玻璃价格高位宽幅震荡，关注宏观风险。 单边：高位宽幅震荡，关注宏观风险。套利：观望。期权：卖看涨 期现：重碱现货价格 期现：轻碱现货价格 期现：基差月差 期现：品种差 纯碱供应结构（2025年） 纯碱年度产量（2020-2024年） 供应：纯碱产量 隆众资讯，银河期货 供应：纯碱开工率：工艺 隆众资讯，银河期货 供应：纯碱产能利用率：地区 利润总表： 隆众资讯，银河期货 利润：纯碱成本和利润 隆众资讯，银河期货 库存：纯碱厂内库存：分地区 纯碱年度表观消费（2020-2024年） 隆众资讯，银河期货 浮法玻璃：基差价差 玻璃供应结构（2025年） 玻璃年度产量（2020-2024年） 浮法玻璃：实际产线变动表 浮法玻璃：利润 浮法玻璃：库存 浮法玻璃：厂家库存：地区 玻璃需求结构（2025年） 玻璃年度表需（2020-2024年） 隆众资讯，银河期货 浮法玻璃：需求：表需/产销 浮法玻璃：需求：深加工（月度） 浮法玻璃：需求：深加工（半月度） 浮法玻璃：需求：地产数据（月度） 浮法玻璃：需求：地产：成交数据 重碱需求：光伏玻璃：价格 ifind，银河期货 重碱需求：光伏玻璃产线变动 重碱需求：光伏装机量（月度） ifind，银河期货 轻碱需求：日用玻璃（月度） 李轩怡能化投资研究部 从业资格号：F03108920投资咨询从业证书号：Z0018403电邮：lixuanyi_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
