能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油★☆☆燃料油★☆☆低硫燃料油★☆☆沥青★★☆ 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】国际能源署（IEA）成员国决定释放4亿桶战略石油储备，规模为史上最大。截至2025年底，IEA公共储备达12.5亿桶，占经合组织（0ECD）总库存的30%。该消息未能产生显著平抑价格的作用，油价仅在短暂走低后迅速开启反弹。战略储备仅作为应急缓冲而非长期供应来源，动用的战略储备库存未来面临回补需求，如美国计划释储1.72亿桶后未来一年内需补约2亿桶。伊朗控制的海峡局势持续紧张，船只遇袭事件频传。EIA周度数求。在关键海峡恢复安全通行前，油价预计维持高位。 【燃料油&低硫燃料油】隔夜IEA宣布启动史上最大规模战略石油储备释放，但释放节奏预计不足以弥补波斯湾地区的供应中断。受此影响，今日早盘燃料油及低硫燃料油跟随原油上涨。然而午后市场传出霍尔木兹海峡通行出现进展的消息，伊朗方面开始签发“过境许可”，引发市场对供应逐步恢复的预期升温，原油系品种随之回落。当前市场交易的核心仍在于海峡通行问题。尽管每日均有船只通过海峡，昨日甚至有一艘大型VLCC离开，但尚未形成批量稳定通行的局面。海峡封闭的持续时间已超出此前预期，市场对后续通行前景的预期极为不明朗，任何相关消息都将反复扰动供应预期。展望后续，即便海峡逐步恢复通行，预计也将是一个缓慢爬坡的过程，短期内中东地区的供应缺口仍将持续。叠加部分炼厂遭袭、降负后复产尚需时间，原油系品种因供应端支撑而获得的价格韧性预计仍将维持一段时间。对高硫燃料油而言，影响最为直接一一中东本就是高硫原油及高硫燃料油的主要出口地，断供对其支撑显著。低硫燃料油虽受直接影响较小，但前期估值偏低，加之成品油价格上涨，也为低硫裂解提供了支撑。 【沥青】国内炼化企业担忧原料供应稳定性，部分已着手或计划下调产能利用率。据隆众数据，3月国内沥青总排产量修正为196.7万吨，较原计划减少22万吨；其中地炼排产89.2万吨，处于近年同期低位。上周54家样本炼厂出货量环比增长，但累计同比降幅环比扩大。炼厂库存同比为近三年最低，社会库存环比持平，整体商业库存压力不大。周一国际油价冲高后大幅回落，但受沥青前期涨幅滞后及基本面预期改善支撑，沥青期价跟跌有限。后续需密切关注美以与伊朗局势发展，以及霍尔木兹海峡通航情况变化。在海峡恢复通行前，预计油价将维持高位波动，沥青走势仍将跟随原油，但保持波幅相对有限的运行特征。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。