- 焦化行业自2021年后持续五年不盈利，主要依靠焦炭价格打平焦煤成本，经营意识强的企业通过加大副产品深加工实现盈利。
- 近期焦煤和焦炭价格波动较小，预计未来焦炭价格能抵消焦煤上涨，化工品价格上涨的部分将转化为行业增量利润，焦化行业是化工品涨价全成为利润的行业。
- 焦化主要副产品甲醇、苯、煤焦油、硫酸等价格涨幅均超过25%，副产品占比较高企业盈利弹性巨大。
- 中国旭阳去年化工品收入预计接近200亿，核心化工品甲醇/己内酰胺/纯苯/苯乙烯价格涨幅分别为675/2450/1825/2355元/吨，年化收入增加40亿元，由于成本不变，几乎全部成为税前利润。
- 重点关注陕西黑猫、美锦能源、山西焦化、淮北矿业等焦化股。
