有色金属日报

2026-3-12 铜 【行情资讯】 有色金属小组 中东战事仍有反复，原油价格走强，铜价震荡回调，昨日伦铜3M合约收盘跌0.36%至13049美元/吨，沪铜主力合约收至101310元/吨。昨日LME库存增加10125至312075吨，增量来自亚洲和北美仓库，注销仓单比例提高，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单增加0.1至32.0万吨。华东地区现货升水期货45元/吨，临近交割月差较大推动基差报价抬升。广东地区铜现货升水期货85元/吨，期货月差较大造成基差报价提高，盘面回落买盘表现尚可。国内铜现货进口亏损缩窄至100元/吨以内。精废铜价差1230元/吨，维持低位。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 中东战事引发通胀和经济走弱的担忧，短期战事仍有不确定性，但继续升级概率较低，关键矿产资源属性提供情绪支撑。产业上看TC低位运行，铜矿供应维持紧张格局，下游开工率继续回升，而废铜替代维持偏少，铜库存累积压力减轻，短期铜价预计偏震荡。今日沪铜主力合约参考：100000-102200元/吨；伦铜3M运行区间参考：12900-13200美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 【行情资讯】 中东战事仍有反复，铝供应忧虑持续，铝价偏强运行，昨日伦铝3M合约收涨1.68%至3457美元/吨，沪铝主力合约收至25315元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加2.7至68.8万吨，期货仓单增加0.9至35.1万吨，铝锭三地库存环比小幅增加，铝棒库存小幅减少，昨日铝棒加工费下调，交投偏弱。华东地区铝锭现货贴水小幅扩大至130元/吨，成交相对一般。LME库存环比减少0.2至45.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东战事对于该地区的供应风险仍未解除，叠加South32莫桑比克电解铝厂计划停产检修，供应预计维持偏紧，且海外供应紧张预期更强。国内下游陆续实现复工复产，国内铝水比例预计回升将减轻铝锭累库压力，铝价有望维持偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24800-25800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3380-3520美元/吨。 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收涨0.16%至16692元/吨，单边交易总持仓12.61万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨8.5至1945.5美元/吨，总持仓17.16万手。SMM1#铅锭均价16475元/吨，再生精铅均价16450元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9950元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.69万吨，内盘原生基差-110元/吨，连续合约-连一合约价差-65元/吨。LME铅锭库存录得28.49万吨，LME铅锭注销仓单录得0.46万吨。外盘cash-3S合约基差-47.77美元/吨，3-15价差-133.4美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.251，铅锭进口盈亏为551.02元/吨。据钢联数据，3月9日全国主要市场铅锭社会库存为7.37万吨，较3月5日增加0.49万吨。 【策略观点】 产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑。冶炼厂开工率均有下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位。蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工仍未完全恢复。虽然国内外铅锭均出现较大累库，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度。预计短期铅价止跌企稳，后续伴随铅锭供应收窄有望逐步回升。 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收跌0.11%至24413元/吨，单边交易总持仓17.48万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期跌8至3335美元/吨，总持仓21.6万手。SMM0#锌锭均价24290元/吨，上海基差-110元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差-20元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.11万吨，内盘上海地区基差-110元/吨，连续合约-连一合约价差-95元/吨。LME锌锭库存录得9.9万吨，LME锌锭注销仓单录得0.78万吨。外盘cash-3S合约基差-33.45美元/吨，3-15价差49.01美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.07，锌锭进口盈亏为-2746.69元/吨。据钢联数据，3月9日全国主要市场锌锭社会库存为21.83万吨，较3月5日增加0.47万吨。 【策略观点】 产业方面，锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖。冶炼企业成品库存及锌锭社会库存均大幅抬升，国内锌产业维持偏弱。伊朗锌精矿年产量20万吨左右，伊朗冲突对锌矿供应的实质影响偏小。伊朗冲突长期化概率提升，油价仍处相对高位，市场存在通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压，锌价存在向下突破风险。预计冲突持续期间锌价跟随板块情绪呈现宽幅震荡为主。 锡 【行情资讯】 3月11日，沪锡主力合约收报392740元/吨，较前日下跌0.01%。供给端，春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复偏慢。江西地区仍受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平。需求端，虽AI服务器等新兴领域对锡需求较为乐观，但现阶段行业整体仍处在节后复工过渡期，多数下游工厂开工率偏低，实质性需求尚未有效体现。下游接货意愿较弱，企业普遍维持消耗自有库存的策略，新增采购寥寥无几。考虑到不少下游企业计划在元宵节后才恢复正常生产，后续真实需求的恢复力度以及终端消费的兑现情况，仍需持续跟踪观察。 【策略观点】 宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪较强，但也需注意到锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升的现状，不宜盲目追高。短期美伊冲突升温，风险资产或有压力，预计锡价以宽度震荡运行为主。操作方面，建议观望。国内主力合约参考运行区间：37-45万元/吨，海外伦锡参考运行区间：47000-54000美元/吨。 镍 【行情资讯】 3月11日，沪镍主力合约收报137160元/吨，较前日上涨0.08%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.74美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报27.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1086元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 中期来看，印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格稳步上涨，支撑镍价中枢抬升。短期来看，现货供需矛盾有限、中东地缘冲突带来市场风偏下降，预计价格仍以震荡运行为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报158287元，较上一工作日-0.44%，其中MMLC电池级碳酸锂报价153400-164000元，均价较上一工作日-700元（-0.44%），工业级碳酸锂报价150500-161000元，均价较前日-0.48%。LC2605合约收盘价155040元，较前日收盘价-4.88%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-850元。 【策略观点】 近期产业面驱动有限，期货持仓处于相对低位，价格上涨承压。同时，碳酸锂现货暂未出现明显宽松，锂价回调产业有逢低备货意愿，短期预计区间波动概率较高。当前全球能源供给存隐患，潜在绿电转型预期可能利好碳酸锂定价。未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间146000-167000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年03月11日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨1.07%至2882元/吨，单边交易总持仓45.14万手，较前一交易日减少0.09万手。基差方面，山东现货价格维持2625元/吨，贴水主力合约244元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持304美元/吨，进口盈亏报18元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报34.56万吨，较前一交易日增加0.84万吨。矿端，几内亚CIF价格维持62美元/吨，澳大利亚CIF价格维持57美元/吨。 【策略观点】 检修增加叠加投产延迟驱动累库幅度收缩，矿端供应过剩延续，盘面升水导致仓单注册量居高不下，交割压力压制盘面价格上行。短期建议观望为主，期货价格或将维持宽幅震荡，需重点关注潜在的驱动，一是几内亚矿山减产动作或几内亚政府挺价动作；二是冶炼端供应收缩政策落地。国内主力合约AO2605参考运行区间:2700-3000元/吨。 不锈钢 【行情资讯】 周三下午15：00不锈钢主力合约收14215元/吨，当日-0.07%(-10)，单边持仓16.30万手，较上一 交易日+2521手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14450元/吨，较前日持平；佛山基差-165(+10)，无锡基差35(+10)；佛山宏旺201报9350元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1085元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9800元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8600元/50基吨，较前日持平。期货库存录得52013吨，较前日-102。03月06日数据，社会库存下降至109.48万吨，环比减少2.19%，其中300系库存71.63万吨，环比减少1.73%。 【策略观点】 市场采购氛围有所回暖，部分贸易商及下游客户集中进行询价和补库操作，助推成交阶段性放量。不过，目前下游用户实际拿货仍偏少，多数尚处于复工准备阶段，采购意愿尚未明显释放，整体成交仍以贸易商之间的资源流转为主。预计不锈钢将维持震荡上行格局，主力合约参考区间：14000-14500元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格冲高，主力AD2604合约收盘涨0.87%至23885元/吨（截至下午3点），加权合约持仓抬升至2.14万手，成交量1.26万手，量能收缩，仓单减少0.11至5.59万吨。AL2604合约与AD2604合约价差1330元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价上调200元/吨，进口ADC12报价上涨，成交维持一般。库存方面，昨日三地铝合金锭库存环比减少0.01至3.62万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格偏强，节后下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持偏强。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源