沪电股份的COWOP注意官方反复强调存在不确定性口气还是比较保守的以下来自

产能释放节奏超预期，直接解决英伟达订单缺口市场此前普遍预期沪电43亿核心项目2026年底才试产、2027年中才释放产能，本次纪要明确2026 年下半年启动试产并逐步提升产能，节奏提前1-2个季度，完美匹配英伟达Rubin架构2026年Q4的量产交付窗口，直接承接海外厂商无法 沪电股份的COWOP，注意官方反复强调存在不确定性，口气还是比较保守的，以下来自纪要内容的分析。 产能释放节奏超预期，直接解决英伟达订单缺口市场此前普遍预期沪电43亿核心项目2026年底才试产、2027年中才释放产能，本次纪要明确2026 年下半年启动试产并逐步提升产能，节奏提前1-2个季度，完美匹配英伟达Rubin架构2026年Q4的量产交付窗口，直接承接海外厂商无法覆盖的20万套/年订单缺口。 国内+泰国双基地布局，交付能力全面领先沪电是国内唯一同时具备「国内高端产能+泰国本土化认证产能」的厂商，既能满足英伟达大陆代工厂的交付需 求，又能规避地缘政策风险，配套东南亚代工厂，这是深南、胜宏和台湾厂都不具备的优势（台湾厂大陆产能存在地缘风险，深南、胜宏海外工厂尚未落地）。 全场景产能闭环，打破传统PCB厂商估值天花板沪电是国内未来可能同时打通「80层Rubin正交背板产能+ CPO光电基板产能+ CoWoP 先进工艺孵化能力」的厂商，可全链条配套英伟达Rubin架构Scale Up（柜内）+ Scale Out（交换机）全场景需求，而非单一背板供应商，产能布局的长期壁垒远超同行。 关于COWOP带来的变化简单说下1.毛利大幅提升 普通AI服务器PCB技术门槛低，国内几百家厂商都能做，只能拼价格，行业平均毛利率只有15%-20% ；而CoWoP技术国内能实现突破、给英伟达送样的厂商不超过3家，沪电是进度最快的一家，产品毛利率能做到35%-40%，直接从红海内卷跳到了独家蓝海，打破了海外厂商在高端载板领域的垄断。 2.和柜内全光升级完美匹配 之前沪电只是英伟达的二级供应商，英伟达给图纸、沪电按要求生产，随时可能被同行替代；现在CoWoP是沪电和英伟达、台积电协同研发的技术，直接适配Rubin下一代架构的需求，从“代工厂”升级成了“技术合作伙伴”，订单确定性拉满，不会被轻易替换。 3.单块板价值量大幅增加而CoWoP超级板的单块价值量直接翻了3倍以上，高端型号单价能到十几万，2027年CPO 大规模商用后，业绩弹性直接翻几倍，彻底打开了长期成长天花板。