核心观点与关键数据
- 价格数据：2026年3月11日，SP2701针叶浆期货价格14880元/吨，日环比上涨0.07%，周环比上涨0.29%；SP2609针叶浆期货价格53180元/吨，日环比上涨0.26%，周环比上涨0.26%；SP2605阔叶浆期货价格26000元/吨，日环比上涨0.31%，周环比上涨0.27%。外盘报价方面，智利银星浆710美元/吨，持平；智利明星浆600美元/吨，持平；智利金星浆620美元/吨，持平。智利银星浆进口成本580元/吨，持平。
- 基本面数据：2025年12月中国纸浆发运量170万吨（针叶浆77.87万吨，阔叶浆135.21万吨），进口量170万吨（针叶浆-19.80%，阔叶浆-23.40%）。2026年3月5日中国纸浆主流港口库存240.8万吨，较上期累库0.7万吨，环比上涨0.3%。期货交割库库存15.3万吨。双胶纸库存19.8万吨，铜版纸库存8.3万吨，生活用纸产量28.76万吨，白卡纸产量36.10万吨。
- 供需情况：智利Arauco公司针叶浆报盘710美元/吨，阔叶浆明星浆620美元/吨，本色浆金星浆620美元/吨。纸浆需求端平稳，成品纸价格稳定，本周产量上涨，但纸厂涨价函预计难以落实。芬兰针叶浆厂出现停产。
研究结论
- 价格趋势：芬兰针叶浆厂停产限制纸浆下方空间，但国内弱需求和高库存压制上方空间，预计纸浆期货在5200-5400元/吨区间震荡。
- 库存变化：春节后港口库存连续两周累库，截至2026年3月5日库存量240.8万吨，呈现累库趋势。
- 策略建议：今日仓单注册量大，纸浆期货震荡为主，建议关注5200-5400元/吨区间。
